背景：

国有企业存在体制机制僵化，公司治理不健全和产业布局落后等诸多症结。解决上述问题除了加快集团层面的兼并重组外，积极稳妥推进混合所有制改革，通过引入非国有资本，激发企业活力才是标本兼治之举。只要国有资产不流失，改革手段其实可以创新，改革方式也是可以创新，但是不能改变主次，一定是要以国企为中心。通过发改委的新闻稿可以看出，发改委将主导国企改革中混改部分的监管内容，国资委负责混改以外的监管内容，两部委和行业主管部门沟通达成一致后，混改方案即可落地。我们在新闻稿中看到发改委表态“推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。当前，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。”债转股，是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。通过债转股，提高权益占比，在一定程度上降低整个社会的杠杆率水平。过去二十多年里，以“助国企脱困”之名造就的牛熊已经数次。另外，债转股也有助于上市银行降低不良贷款率，改善信贷资产质量，增强其股票投资价值。

投资机会：

  当前国企改革的投资机会主要有两类，政策框架下的试点机会和股票本身的机会两类。前者指的是国改各项试点推进中的个股机会；后者的逻辑在于个股估值偏低，行业不景气(但前景广阔)，并且市值小，有过一些失败的并购重组案例，尤其是指壳公司。此外，我们要重点关注债转股的动向！债转股能够从纷争到落地，这过程是十分积极的。而这个工具对改革是显而易见的，能够直接的看到困难国企快速的去杠杆，改善困难局面，同时一定程度上将风险进行转化。

个人建议

  个人认为，具有国资背景，且资产负债相对较高的行业分别是银行业、周期性较为凸出的行业，如钢铁、煤炭等，以及具备AMC概念的上市企业，这些行业或涉足AMC概念的上市有望受益，投资者可后期重点关注。