公司主体矿山位于塔吉克斯坦，铅锌储量超600万吨；塔国的经济条件造成其成本优势得天独厚；2016-2018年矿山产量将大幅提高，叠加锌价上行，业绩有望大幅增长。

公司拥有三个采矿权，铅锌银资源储量分别292万吨、370万吨和2179吨。是塔吉克斯坦的支柱企业和纳税大户，良好的合作造就公司在塔继续拿矿的优势，上市后有望面临快速发展机遇。独特的发展历程造就企业折旧低，而塔国的经济环境造就员工成本较低。2016年上半年锌同比下跌，公司逆势实现归母净利2.64亿，同比增59.49%；锌精矿毛利率较2015年升5.6%，达到64.23%。

公司2015年实现152万吨矿石采选，2016年新建二期100万吨选厂投产，预计2016-2017年将达到220万吨和250万吨，2016-2017年产量将增长45%、12%。

锌价自年初以来已经上涨超过50%，目前报价18500元/吨且出现现货升水，这显示出现货供需的紧张程度超出期货市场的预期。全球大矿关停（产能退出而非产量退出）、中国环保督察将对金属价格产生正面影响，预计涨价仍将持续。

以锌价1.8万元测算，考虑到锌价进入景气周期、公司正值产量及储量的双重扩张机会等因素，预计2016-2017年归母净利为7.8亿、10.5亿，PE为26.8和19.9，给予公司“买入”评级。

全球经济形势对大宗商品价格的影响，铅锌银价格大幅下跌，中国与塔吉克斯坦政治环境改变，铅锌银消费不及预期对价格持续上涨造成压制。