回购，俨然成为拯救业绩倒退，股价走势低迷公司的一根救命稻草。港股正值中报发布密集期，在众多近期发布业绩的上市公司中，“大笨象”汇丰控股的“成绩单”尤其引人关注。

回购，俨然成为拯救业绩倒退，股价走势低迷公司的一根救命稻草。港股正值中报发布密集期，在众多近期发布业绩的上市公司中，“大笨象”汇丰控股的“成绩单”尤其引人关注。

不过，“大笨象”的中期表现并不能令人满意，公司上半年税前利润按年下跌28.7%至97.14亿美元。但“大笨象”同时也带来令市场惊喜的消息，提出在下半年回购25亿美元股份的计划。

受此消息提振，业绩发布当日汇丰控股香港股价一举扭转颓势，逆市上涨并跑赢大市，在之后的两个交易日里，汇丰依然成为引领大市反弹向上的“火车头”。从发布业绩当天的走势计，汇丰股价在短短三个交易日内大幅反弹幅度将近6%。

回购，俨然成为拯救业绩倒退、股价走势低迷的汇丰的一根救命稻草。不少外资大行也随声附和，高盛在最新发表的研究报告中称“最令人惊喜的是，汇丰推出的25亿美元回购股份计划”，强调回购计划对汇丰股价有正面提振的影响，并重申给予其“买入”的投资评级；德意志银行报告呼吁投资者，应将焦点放在公司的回购股份计划及派息政策上；摩根士丹利也认为，汇丰的25亿美元股份回购计划“为投资者带来惊喜”……

那么，是否有了“回购”的汇丰真的就可以为投资者带来惊喜呢？

从汇丰控股公布的回购计划可见，其部署是在7月完成出售巴西的业务后，拟对每股0.5美元的汇丰普通股展开回购，金额最多为25亿美元。汇丰强调，回购旨在减少汇丰已发行普通股数量，并将以出售巴西业务所得的部分款项支付。

据悉，汇丰与高盛签订的一项不可撤销非委托协议，准许高盛可于8月4日至不迟于今年12月31日期间购买总值不超过25亿美元的汇丰普通股，并同时向汇丰出售有关股份。购买的任何普通股均须通过伦敦证券交易所进行，汇丰将以库存方式持有回购股份。

实际上，股价的表现应当与上市公司的经营表现、发展和业绩预期直接挂钩。从这个角度看，似乎汇丰乃至大部分银行金融业上市公司所面临的内外交困局面，并非只靠“回购”就能够迎刃而解。例如：欧洲经济近年来增长动力不足，加之英国公投脱欧影响，更令汇丰经营的不明朗因素增多。此外，与汇丰业务紧密相关的工商业、零售业等都面临发展困局，令汇丰在环球的业务面临盈利倒退的压力。同时，“大笨象”自身也是百病缠身，比如自从2008年金融海啸之后，汇丰等多家国际大型银行均连番遭遇监管风暴，他们需要面对诸多诉讼、监管和罚款，因此，企业一方面要加大拨备应对处罚，另一方面也要不断加紧自我审查，令其业务扩张方面较以往变得更战战兢兢，有所退缩。

从汇丰的业绩可见，在环球经济压力大增、经营环境更趋严峻的情况，仅在第二季度，汇丰的税前利润大跌近45%。此外，汇丰在 “主场”——香港的第二季度税前盈利同比跌近40%，同时，在环球其他各个地区的业务盈利也全面倒退。外资大行里昂提醒投资称，因应汇丰控股的营运环境面对挑战，预期其贷款增长将会变得温和，同时低息环境及竞争加剧将令汇丰的利润率受限，坏账也将会增加。

再看“回购”。从近年来部分美股的情况来看，回购股票成为支持相关公司股价走高的动力之一。从这点出发，也就可以理解为何汇丰回购计划一出，随即引来港股市场上“涨”声应和。值得一提的是，通常，上市公司回购股票的资金来源一般是借贷(汇丰本次是以出售巴西业务所得资金支付)，在股息高于借贷利率时，上市公司就会热衷于借钱来买回自己公司的股票，股价的上升也能让管理层持有的期权大赚一把。对此，有学者专家一针见血地指出：上市公司不管是用借来的钱，还是内部自有资金去买回自己公司的股票，而不是去发展新业务时，这都相当于斩自己的手脚来充饥，能够坚持多久，这是个值得思索的问题。