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公募深度布局：加仓消费股 青睐口碑型公司

随着市场底部的逐步抬升，看多的机构也逐渐增多。从进攻方向看，机构上周加仓了食品饮料、农林牧渔和房地产板块。在机构看来，在当前整体弱势行情中，上述板块具有强劲的业绩支撑，在半年报已经开始披露的情况下，具有业绩护城河的公司，接下来向上的概率会更大一些。

基金加仓消费股 好买基金研究中心统计数据显示，上周偏股型基金有所加仓，主要加仓了食品饮料、农林牧渔和房地产三个板块，加仓幅度分别为2.29%、0.90%和0.67%；此前受到市场热捧的煤炭、石油化工和军工板块，遭到基金轻微减持，减仓幅度分别为0.78%、1.07%和1.20%。从基金当前仓位情况看，截至上周末，基金配置比例位居前三的行业是有色金属、食品饮料和房地产，配置仓位分别为3.51%、3.20%和2.75%；基金配置比例居后的三个行业是建筑、国防军工和煤炭，配置仓位分别为0.98%、0.61%和0.56%。“在沪上某基金经理看来，在年初大跌之后，市场已经在底部震荡了五、六个月，尽管三月份有所反弹，但是四月下旬再度下跌之后，市场人气受到重要影响，成交量甚至创下了2014年7月份以来的新低，市场在底部持续缩量盘整，业绩成了最后的防线，具有强劲业绩支撑的白酒板块、养殖板块及消费升级受益股等，在弱势行情中逆市拉升，尤其是贵州茅台的领头羊示范效应，让市场对价值投资有了更深刻的认知，也带动了整个消费板块的人气。从农林牧渔板块看，受益于猪肉持续长期涨价带动，猪肉养殖以及鸡肉乃至牛肉等相关概念股，都受到机构投资者的关注，产业链中的饲料股例如新希望、大北农、金新农、天邦生物等，均受到机构投资者的密集调研。从房地产板块看，今年上半年一二线城市的房价大幅上涨，销售量也大幅攀升，地产龙头万科再度交出非常抢眼的销售业绩，均带动了板块的人气。从机构投资者调研情况看，消费升级板块受到机构密集调研。以乳制品龙头伊利股份为例，年内接待了52批机构联合调研，多达134家机构；老板电器吸引了94家机构前去调研；美的集团则吸引了468家机构前去调研。基金经理深度布局口碑型公司经历了概念的炒作和泡沫的破裂后，能够穿越经济周期的口碑型公司开始得到基金经理的广泛重视。“那些能在市场下跌的时候提供足够安全边际的上市公司才是可贵的。”深圳一家私募基金人士强调，A股市场真正值得投资的股票也许不到10%，一旦市场越来越默契追求那些口碑型公司，则这些公司由于其稀缺性以及较强的生命力可能获得更高的溢价。“具备较长生命力的板块更具投资价值。”南方品质优选混合基金经理李振兴认为，随着人均可支配收入同步上升，人民消费实力有望实现整体提升。与之伴随的是汽车、旅游、文化娱乐以及其他可选消费品的需求持续快速增长。而在去年，我国第三产业占GDP的比重首次过半，对经济增量的贡献率高达70%。未来GDP增长将由过往的三驾马车拉动转化为消费一马当先的格局。从10年发展的长度看，经济发展的同时伴随着社会进步，这意味着住房在居民支出中的占比将下降，教育、医疗和社会保障的完善将帮助百姓提升消费意愿。李振兴强调，在这样的大背景下，能够提供优秀的消费品或相关服务的公司是不缺市场需求和成长空间的，有望实现穿越经济周期的持续增长。基于上述逻辑，“便宜无好货”在某种程度上反应了那些前期遭腰斩公司的现状，即便有很深的调整，但这类品种仍然让不少机构资金对其缺乏兴趣，而那些身居价格“高位”且口碑好的公司，则受到了基金经理青睐，诸如贵州茅台、片仔癀、全聚德、五粮液、美的集团、老板电器等，公司股价有持续出色的表现，在其背后无疑是机构资金对其行业口碑的认可，而口碑型上市公司最大的优势在于能够将口碑兑换为公司业绩。

除了上述传统消费品领域，在科技消费领域也存在类似网宿科技、顺网科技等一批在各自行业内的口碑型公司，其中，网宿科技成为国内各主要互联网公司的CDN服务核心供应商，就彰显公司在企业云服务领域的口碑，并在激烈竞争的行业内做大做强，也使得长期重仓该股的机构投资者即便在市场剧烈调整期间亦能获得丰厚的投资收益。