管理 公司简介：
公司主营粘结钕铁硼（Boned NdFeB）稀土磁体元件或部件的研发、设计、生产和销售。公司粘结钕铁硼磁体包括：光盘驱动器主轴电机磁体、硬盘驱动器主轴电机磁体、汽车微电机磁体、步进电机磁体以及各类永磁无刷直流电机转子组件等磁体零部件，产品广泛应用于信息技术、消费类电子、通信、节能家电、汽车、办公自动化设备等多种领域。 截止报告期末，公司仍然是全球粘结钕铁硼磁体产销量最大的厂家。公司产品平均90%以上出口，是日本电产、索尼、松下、三星等著名公司粘结钕铁硼磁体元件主要供应商。 

首度转型，汽车产品露峥嵘 
公司产品已转变为汽车用磁体为主（之前主要以光盘和硬盘光驱器用磁体为主），汽车用磁体产销量保持快速增长（估算 14 年销量为 240 吨、15 年 450 吨左右，预计 2016 年有望实现 800 吨）且汽车用磁体盈利能力高于公司其他产品，公司进入高速成长期。 

2007 年公司汽车用磁体销量仅为 29 吨（销量占比 4%），2011 年销量接近 100 吨（97 吨，销量占比 7%）。经过多年产品结构调整与发展，2015年估算销量在 450 吨左右（销量占比 35%）。考虑到 16 年的发展情况，预计 2016 年公司汽车产品有望实现 800 吨，汽车用磁体或成为公司最核心的业务单元。 

汽车产品面临高增长
公司汽车用磁体主要应用于小型微电机马达，这部分原来由铁氧体产品制作。由于粘结钕铁硼拥有较好的平整度、较强的磁性等性能，对铁氧体的替代快速展开。考虑到目前仍旧主要应用于高端汽车就能形成每年接近翻倍的增长，未来中高端车开始使用将带来更大的市场空间和更加快速的增长。 

从盈利能力来看，从 07 年以来，公司汽车用磁体毛利率始终高于其他磁体产品（13 年、14 年和 15 年上半年毛利率分别为 37%、34%和 32%），较快的收入增长加之较高的盈利水平，预计公司盈利将保持快速增长。

转型再迈步：产品切入机器人领域
作为全球最大的粘接钕铁硼生产企业，银河磁体一直备受关注。而随着将进军机器人领域，公司再度成为市场焦点。
广发证券指出，未来低端钕铁硼产品受产能过剩、需求增速放缓的影响，将面临激烈竞争；而高端领域将受益新兴产业发展，需求保持快速增长。所谓的新兴领域，主要指的是汽车电子化和机器人领域。有分析指出，随着全球机器人产业的发展，预计到2016年工业机器人、专业服务机器人、家用服务机器人三大领域对高性能钕铁硼的需求量将超过9000吨。

这对于钕铁硼的生产企业，无疑是一个大大的商机。银河磁体表示，公司未来将分享这块蛋糕。“公司产品应用领域很广，可以用于机器人中的电机，公司不断扩宽磁体的新应用领域，包括机器人电机用磁体。

专利到期，费用预减，提升利润

MQ 磁粉专利到期，成本下降提振毛利。2015 年公司钕铁硼平均吨单价约 30 万元，同比下滑 3.9%。另一方面，MQ 磁粉专利到期使得公司生产成本大幅下降 4.7%，平均吨成本约为 20 万元，同比下滑 9.2%。成本下降直接拉动公司毛利提升，此外，我们认为 MQ 磁粉专利到期将对公司经营形成中长期利好，主要体现在两方面：

（1）打破磁粉供应的垄断格局。子公司园通磁粉生产的磁体可以直接出口，降低生产

成本，扩大市场份额。

（2）加速钕铁硼对铁氧体的替代。磁粉到期叠加稀土价格处于底部，粘结钕铁硼性价比凸显，原先使用铁氧体的微电机领域有望被加速替代

粘结钕铁硼磁材细分领域龙头地位显著

粘结钕铁硼磁体营收基本持平 细分领域差异显著。目前，公司产品包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体，其中粘结钕铁硼磁体按下游应用可分为汽车用、磁盘用、光盘用及其它用磁体。

2015年，公司产品全年销量1280吨，同比增长4.92%，显示公司产品均价有所下滑，产品价格下降主要是上游原料稀土价格下跌所致。长期以来，公司在粘结钕铁硼磁体领域具备显著的行业地位，已连续多年位居全球粘结钕铁硼磁材销售龙头。2015，公司粘结钕铁硼磁体实现营收3.77亿元，同比略增0.29%，具体至不同细分领域：受节能环保大环境影响及我国新能源汽车持续高增长影响，公司汽车电机和高效节能电机用磁体销售收入同比大幅增长。