管理  蓝色光标亏损了。这家两市靠并购扩张支撑股价连续大涨再继续并购的广告公司，最终避免不了亏损的命运。这是所有靠连续并购扩张的公司最终的下场。
讲故事，总是有讲不圆的时候。
去年我看掌趣科技的报表，在谈掌趣科技的那篇文章中，我谈到了它过高的商誉问题。商誉简单地说，你买一家公司100%的股权，这家公司的净资产值1亿，你花了1亿，那商誉就是零。假如说这家公司的净资产为1亿，你花5亿买的，那么那多出来的4亿就是商誉，即公司净资产只有1亿，可是你却花5亿了，那4亿算谁的？算你自己多花的钱。因此，你自己承担，但在会计处理上，就得从利润中扣，中国是分10年扣除，每年扣4000万利润。
好了，这问题就来了。
假设未来10年，那家公司每年挣4000万，然后10年中它的利润之和刚好和你的商誉是相等的，即你花5个亿并购这家公司，在这10年中，从财务上并不能给公司带来什么收益。只有每年大于4000万且每年增长才成。
问题是，如果你一直并购，每年并购两三家公司，那么就会出现什么情况，你的主营收入高增长，净利润因为要摊销商誉，就会出问题。当你摊销商誉的数量小于公司净利润增长时，你的净利润还在增长（问题是这个时候净利润增速很容易起不来），当你摊销商誉的数量小于净利润增量时，你公司的利润就是负增长了。那个时候，公司股价是无法按照前期高增长时的趋势运行，过去的那种上升速率，无法支撑这时的股价，因此，它只有发生趋势扭转了。
因此，那种连续并购扩张的道路，最终是走不通的。它是死路一条。
这个问题，给我最大的启示是，散户买的股票价格，一般都是每股净资产之上的多少倍。这高于净资产的，其实就相当于商誉。这个是沙丘上筑塔，最终是不行的。因此，技术短炒，它只能短炒，而不能把它当投资。投资还得一定要择时。
因为那个时候有安全性。

商誉的摊销也少。