管理 今年以来，部分白酒龙头公司相继提价，贵州茅台作为白酒龙头之一，水涨船高盈利颇丰，非常值得关注！

行业提价，根本停不下来

五粮液在去年8月第一次将公司核心产品52度五粮液涨价 至659元/瓶。而从今年3月起，五粮液再次提高出厂价至679元。洋河股份从去年至今也多次小幅提高出厂价。国窖1573的价格去年年底在550元附近，今年一季度一批价稳中有升，春节期间价格在560元-580元，春节后550元-560左右，价格稳中有升。龙头企业频繁提价是行业逐步回暖的关键信号。业内分析人士认为，今年以来白酒价格已经是近期第四轮提价了，连续四轮在淡季、旺季和糖酒会招商阶段只涨不降的罕见局面，极有可能再掀起新一轮涨价潮.

主流酒企纷纷暗示或已经出现了价格上调

茅台节后批发价格坚挺

春节旺季后的茅台价格跟踪情况来看，一批价及终端价均较去年有明显改善，节后 2 个月的时间，茅台一批价仍然维持在 840-850 元，终端价格 919 元，高于去年 830 元、899 元。
春节断货大幅消化渠道库存，节后经销商补库存及终端需求好于去年，另外公司重视价格管控，控制出货节奏（改为月度发货），预计淡季茅台价格跌破厂价概率很小，下半年旺季批价大概率上涨，买涨不买跌的心态下，经销商和消费者的需求预期会被提前释放，投资者预期也会进一步改善。 

储备丰足，收放自如应对市场，
预收款再创新高，现金回款增幅显著，经营质量大幅改善。公司 Q1 末预收款85.5 亿元，较 15Q4 高点（82.6 亿）仍有小幅增长，再创历史新高，同期应收票据 46.8 亿，环比下降 45.5%，减少 39 亿，推动现金回款的增加，经营性现金流净额 74.4 亿，同比大增 252.6%，显示公司现金回款比重增幅明显，回款质量大幅改善，经营质量上新台阶。

旺季连续新高，龙头优势持续强化
公司自 2012 年四季开始的白酒行业大调整以来，在存量预收账款和旺季实际销售强劲共同作用下，2013-2016 年 1 季度连续实现增长，复合平均增长率为 13.51%，是在白酒从调整走向复苏过程当中不断创新高的稀缺标的，公司在高端白酒当中保持份额领先，价格领先，龙头优势不断强化。随着茅台增长步入正轨，从价格维度考量，白酒生态趋于好转。

金茅、蓝茅、纪念酒销量大幅增长 


重点来了！
2016 年是白酒龙头新一轮周期起点，茅台有望充分受益消费升级。未来消费者将选择性价比高的名优白酒产品，龙头增速将明显优于行业。茅台在行业调整后，终端价格下降至 850-900 元左右，性价比凸显，带来销量较快增长，2012 年公司销量 1.2-1.3 万吨，2015 年销量达到 2 万吨左右。同时，一批价在今年春节逐步上行，节后保持稳定，印证了公司产品需求持续向好态势，未来公司有望继续充分受益于白酒行业消费升级。 

看看进击密集的研报和对公司的评级，该心动了吧？
2016-04-21 强烈推荐 维持 平安证券
2016-04-21 买入     维持 广发证券
2016-04-21 买入      维持 中泰证券
2016-04-21 买入      维持 安信证券
2016-04-21 强烈推荐 维持 招商证券
2016-04-21 买入      维持 高华证券
2016-04-21 买入      维持 中信建投
2016-04-21 买入      调高 东北证券
2016-04-21 买入      维持 海通证券
2016-04-21 推荐      维持 华融证券
2016-04-21 买入      维持 群益证券
2016-04-14 买入      维持 高华证券

2016-04-05 强烈推荐  维持 招商证券