最近高盛集团近期表示，美国以外铜市场的供应日益紧张。之前，在潜在进口关税威胁下，全球将铜运往美国，而目前伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，相当于不到全球一天的使用量。

那么，在库存规模大幅下降之下，就会存在一个铜矿的增储预期，因此，周五铜相关公司也表现活跃。

今天就来看看，目前铜矿市场中的四家代表公司，其优势亮点，以及谁的综合竞争实力更强，潜力更大。

北方铜业，

优势：公司作为山西省属唯一从事铜业务的省属国有企业，得到了省委、省政府的大力支持，控股股东成功入选山西省重点产业链“链主”企业，股东背景实力雄厚。

亮点：截止 2024 年底，公司的铜矿峪矿保有铜矿石资源量 21,270.8 万吨，铜金属量129.8686 万吨，平均品位0.61%，年处理铜精矿量 130 万吨，其中阴极铜产能 32 万吨/年。

江西铜业，

优势：公司是中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工， 以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。

亮点：公司100%所有权的保有资源量约为铜金属 889.91 万吨。另公司所控制的权益资源源量约为铜 1,312 万吨，年产铜精矿含铜约20万吨，阴极铜产量超过 200 万吨/年

紫金矿业，

优势：公司是亚洲及中国唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企，位居全球前四。 公司为全球主要铜企中矿产铜增长最多的公司之一，近5年矿产铜产量保持年均 24% 复合增长率。

亮点：公司在塞尔维亚的两宗世界级铜资产，总资源量铜约 3,408 万吨；卡莫阿铜矿拥有资源量铜 4,227 万吨；巨龙铜业保有资源量铜 2,561 万吨。24年公司矿山产铜106万吨。

洛阳钼业，

优势：公司拥有的矿山均为世界级资源， 具备资源量大、品位高的特点。公司资源品种覆盖基本金属、特种金属，与能源转型和工业升级领域紧密相关。

亮点：公司在刚果（金）拥有两个铜钴矿，其中铜资源量约3500万吨，公司24年产铜65万吨。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看四家铜矿，谁的综合经营实力更强，

先看第一个，拆解财务关键数据，

销售净利率，即公司每卖100元产品，能够赚多少钱，

四家公司中，江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业三家的净利率在过去五年都呈上升势头。北方铜业下降。

一季度，盈利能力最强的是紫金矿业，每100元收入，就有15.79元的利润。其次洛阳钼业，再次北方铜业，再次江西铜业。

盈利能力：紫金矿业>洛阳钼业>北方铜业>江西铜业

第二个，拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司的资产周转速度，

四家公司中，北方铜业、江西铜业、洛阳钼业三家的周转速度在过去五年上升。紫金下降。

一季度，周转速度最快的是江西铜业，总资产周转了0.55次。其次北方铜业，再次洛阳钼业，再次紫金矿业。

营运能力：江西铜业>北方铜业>洛阳钼业>紫金矿业

第三个，拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司的财务杠杆倍数，

紫金矿业和洛阳钼业两家的财务杠杆，在过去五年下降。其余两家公司上升。

一季度，财务杠杆最高的是北方铜业2.85倍。其次江西铜业，再次紫金矿业，再次洛阳钼业。

权益乘数：北方铜业>江西铜业>紫金矿业>洛阳钼业

最后，结合这四家的财务核心数据净资产收益率，来看看到底哪家公司综合含金量谁更高，

净资产收益率=净利率*周转率*财务杠杆

净资产收益率最高的是，紫金矿业6.97%，公司盈利能力遥遥领先，但周转速度最低，属于厚利少销型。其主要利润来源于高利润空间的矿山产矿。

第二，北方铜业5.6%，公司盈利能力第三，周转速度第二，属于薄利多销型。而且公司的财务杠杆也是最高的，高杠杆+高周转模式。

第三，洛阳钼业5.28%，公司盈利能力第二，周转速度第三，财务杠杆是最低的。公司有点类似于弱化版的紫金，同样是高利润+低周转的厚利少销型。

第四，江西铜业2.44%，公司盈利能力第四，周转速度第一，相对于北方周转速度更为突出，财务杠杆第二。同样是属于薄利多销型。其主营产品阴极铜，毛利率较低。

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