成为新风口的稳定币花落谁家前先别乱炒

韩忠益（风雨）

大A这个市场，如果有人来读博士，估计一辈子也无法毕业，因为所学内容太多了，一个题材接着一个题材，一个概念接着一个概念，根本来不及学，也学不过来，当然怎么可能毕业呢。

在5月之前，谁知道稳定币概念？可是，它说来就来了，有人很抗拒，说这无非就是机构制造的一个新概念，目的还是为了收割小散。可是，当你了解稳定币出笼的大背景，你还会觉得这是人为制造的一个炒作概念吗？

本月，美国有6万亿美元的债务要到期，规模非常大，并且现在美国国债利率非常高，要解决这个问题，美国要么印票子自己买自己的国债，要么逼迫各国购买美债，而逼迫手段就是打关税战，但关税战并不一定稳操胜券，有时难免伤敌一千自损八百。

那有没有其他方法可以另辟蹊径解决美债的问题呢？有人想到了用稳定币解决美债问题的可能。具体路径是这样的：美国先成立一些发行稳定币的机构，如特朗普家族就成立了这样的发行公司，由于人们对于稳定币有购买需求（比如购买数字黄金。另外还有转账需求）就会有人用美元现金给这些机构，这些机构拿到钱后直接给客户稳定币usdt等，客户可以拿到usdt等进入到虚拟市场购买什么btc，nft，转账等这些东西，但进入到这个市场后就会发现大额转账比如几个亿的，只需要1美元，并且不到一分钟就能到账，还可以跨国转账，相比传统的金融体系转账swift，这个新玩意可以节省很多时间和成本。而usdt等发行方拿到钱之后为了维持信用大部分会去购买有利息的美国国债，这样美国国债就可以永续万年了。所以，美国接下来只须做一件事，就是做大虚拟货币市场，让整个生态繁荣，生态繁荣了就会有更多人购买稳定币，稳定币发行方就会购买更多的美国国债。

美国人说干就干，美国参议院日前已经通过程序性投票，要求稳定币100%锚定美元/美债，旨在巩固美元霸权并吸纳全球资本购买美债。副总统万斯称其为“美元经济实力的倍增器”。

如果任由美国成为世界新的金融世界规则制定者，那美国的霸权无疑也会永续和衍生。于是中国以及其他大的经济体、如欧盟等绝不能坐以待毙，一定要防止美国一家独大，所以在这个背景下欧洲和中国香港立刻跟随美国出台了稳定币立法。上个月，香港立法会通过草案，设立全球首个法币稳定币发行牌照制度，要求稳定币与港元1:1挂钩，明确其“支付工具”属性。首批沙盒测试机构包括京东币链科技、渣打香港、圆币科技，预计2025年底正式发牌（最新消息，香港特区政府于6月6日在宪报刊登《稳定币条例（生效日期）公告》，指定2025年8月1日为《稳定币条例》（第656章）（《条例》）开始实施的日期。《条例》已于2025年5月30日刊宪，其主要目的是监管涉及稳定币的活动，并于香港就受规管稳定币活动设立发牌制度）。

选择中国香港为稳定币立法是深思熟虑的结果。因为港元和美元是直接挂钩的，也就是说，购买港元就相当于购买美元，这是香港无可比拟的优势。当美国那边发行美元稳定币时，香港这边也发行港元稳定币，那就相当于中国也有发行“美元”稳定币的权利，这为阻止美国垄断稳定币市场奠定了基础。这也为香港借此争夺数字金融话语权，推动离岸人民币稳定币发展，强化跨境支付枢纽地位奠定了基础。

这么宏大的一盘棋，资本市场怎么可能不响应呢？我们看到港股中的龙头标的在短时间内受到资金热捧，如众安在线（06060.HK）：5日涨78%，其持股的众安银行为香港首家稳定币储备服务商；连连数字（02598.HK）：单日上涨44%，子公司获香港VATP牌照，与圆币科技合作跨境支付；京东集团（09618.HK）：旗下京东币链进入沙盒测试第二阶段，布局零售支付与跨境结算。大A中的相关概念股四方精创、御银股份、汇金股份等也是一飞冲天，那些跟跨境支付、金融IT沾边的上市公司都是连拉涨停。

了解了稳定币概念异军突起的大背景后，你还会抱怨吗？有些人，在大A没有主线概念时，怨市场；有了新题材新概念，又说这是骗局，是为了收割散户。如果一直抱着对新事物不敏感的状态，那是走不出来的。A股上市公司谁能成为稳定币龙头，成为香港稳定币发行的最大受益者，关键看谁能获得SVF（稳定币发行商）牌照。结合香港《稳定币条例》监管框架及香港金管局沙盒核心参与资格，有几家公司最终将获得SVF牌照，但花落谁家现在还没有定。笔者写此文，不是要大家去盲目追涨。恰恰相反，现阶段，我们要睁大眼睛去伪存真，更要警惕有人借题材非理性炒作。后市投资者应该多关注相关企业是否披露稳定币合作进展，以及对长期赛道的锚定——多关注RWA+稳定币结合场景和跨境支付平台的动向。

下周行情展望：

本周沪市一阴四阳，本周的交易特点是，科技股在调整比较充分的情况下，以算力板块为代表的科技题材股再度卷土重来。而近期遭到追捧的消费股则有所回落。回落的主要原因就是近期涨幅太大。近期大A消费板块的炒作是从港股映射过来的，港股中新消费股涨幅较厉害，比如老铺黄金年内累计涨幅一度超过300%；泡泡玛特从约20港元/股涨到现在的252港元/股，涨幅令人震惊。现在大A比较尴尬，有了做头迹象的银行股不敢持续调整，担心拉下大盘指数，而只要银行股顶在高位，题材股的结构性机会轮动就比较快，因为不敢长久持股，谁知道银行股万一来个大的回撤，市场情绪会不会随着股指回落而跌入冰点呢？

技术上，本周是6月份的第一个交易周，尽管端午节期间大家看到了一些不好的消息，但是利空落地兑现后我们看到机构还在继续护盘，不过沪市连续4根阳线，实体却越来越小。笔者还是那句话，以现在的成交量，大家不必撤离战场，可以继续玩个股，也可以继续守好手中的强势品种待涨，但对股指的期待就不要那么大了。

下周可以关注的板块有：有色金属、采掘服务、通信设备、贸易、农林牧副渔、化学原料、工程建筑、医药服务和汽车服务。