天孚通信核心受益逻辑：算力基建需求爆发式增长，光器件需求激增。

政策要求构建全国一体化算力网，推动智算中心互联互通，直接拉动高速光模块及核心光器件需求。天孚通信作为全球光器件龙头（陶瓷插芯、FA光纤阵列等市占率超30%），其产品是数据中心光互联的“关节轴承”。2024年公司光器件销量已达2751万个（同比+15.18%），政策落地后，800G/1.6T光模块组件需求将进一步放量。

关键数据：单颗昇腾910C GPU需18个光模块，而华为计划2025年部署80万颗昇腾芯片，仅此一项即可新增1440万只光模块需求。

国产替代加速深化，政策强调“自主可控”，天孚通信凭借60%+的800G光组件国产化率，将替代Lumentum等美企份额。2023年华为占其营收20%-25%，2024年昇腾相关业务增速达177%，政策驱动下国产化率有望突破70%。

经营节奏保持稳健，大客户1.6T和CPO产品有望带来新动能

公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年，公司实现营收32.5亿元，同比增长67.7%；实现归母净利润13.4亿元，同比增长84.1%；单Q4来看，公司实现营收8.6亿元，同环比分别增长17.0%、2.2%；实现归母净利3.7亿元，同环比分别增长26.2%、13.9%。2025年一季度，公司经营节奏稳健。实现收入9.5亿元，同环比分别增长29.1%、10.2%；实现归母净利润3.4亿元，同环比分别增长21.1%、下降8.0%。

泰国工厂已经投产，公司在硅光产业链上拥有独特优势。

公司位于光模块产业链上游，下游交货主要为泰国或国内，受关税波动影响不大。与此同时，公司泰国工厂一期厂房已于去年顺利交付并投产，二期厂房如期推进。同时，泰国工厂部分无源器件产品线已顺利通过客户认证，预计将陆续进行扩产。公司在硅光产业链主要供应FAU、透镜阵列、隔离器、AWG等定制化无源器件并逐步形成硅光引擎代工和晶圆级后道封测能力。我们认为随着硅光技术路线渗透率的快速提升，公司在FAU、透镜阵列等定制化开发能力、大客户的光引擎代工经验以及不与客户竞争的产业链独特定位有望令公司开拓更大市场。

投资者：公司2025年业绩增长的主要原因有哪些？

天孚通信董秘：尊敬的投资者你好，2025年公司将继续聚焦核心业务，围绕大客户需求快速高质量响应，专注技术创新与产品升级，前瞻性规划未来发展路径，目标实现高质量成长。预计未来增长一方面受益于AI人工智能和算力需求的发展，行业产品从800G向1.6T升级，带动对各类光器件需求的增加；另一方面公司持续加大研发投入和全球业务布局，加快泰国工厂的建设和订单引入，谢谢关注。

投资者：贵司产品在ai芯片的产业链中有什么关键作用？

天孚通信董秘：尊敬的投资者你好，公司定位光通信器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，暂不生产AI芯片，谢谢关注。投资者：贵公司高管减持完了没有天孚通信董秘：尊敬的投资者你好，近期公司暂未收到高级管理人员书面减持计划，如有相关计划公司将严格按照有关法律法规要求履行信息披露义务，谢谢关注。

投资者：请问公司业绩增长缓慢，二级投资市场走势疲软，机构参与积极性不高，有关股东不但不积极稳定股价做好市值管理，保护中小投资者利益，反而在股价处于现在的低价位仍减持来公司股价，是对公司未来发展不看好和公司现在经营状况出现恶化的前兆吗？你们看好公司的未来发展吗？有信心超越同行吗？

天孚通信董秘：尊敬的投资者你好，股东因个人资金需求减持属于二级市场上股东自主决定的市场交易行为，根据公司2024年年度报告，公司2024年度实现营业收入32.52亿元，同比增长67.74%，归属于母公司所有者的净利润13.44亿元，同比增长84.07%。根据公司2025年第一季度报告，2025年第一季度公司实现营业收入9.45亿元，同比增长29.11%，实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长21.07%，保持高速增长，谢谢关注