用AI包装小作文并不能为非理性炒作打掩护

韩忠益（风雨）

数月前，笔者写过一篇文章，标题是“不要迷信大模型荐股”，这篇文章的中心思想是：如果以为通过AI获得的上市公司信息就能断定这家公司有没有投资价值未必有点天真。因为现在小作文铺天盖地，真假难辨。即便AI技术如有神助，能算会掐，但如果在其获取上市公司信息时在源头上被小作文污染了，那得出的结论未必靠谱。还记得网上曾经有人使用大模型自动生成编造虚假信息导致科大讯飞紧急辟谣的案例吗？当时传出美国正在考虑是否将科大讯飞、美亚柏科等列入“实体名单”，禁止它们使用美国的组件或软件等不实信息，导致公司股价当日大跌。从公开信息看，科大讯飞早在2019年10月就已被老美列入“”，公司此前曾经表示过，业务运营未受到重大影响。显然，这个大模型自动生成内容造成了投资者损失。

同时，笔者指出：随着AI处理和分析数据能力的提高，也许未来能非常准确地自动生成包含关键指标（如营收增长率、现金流健康度）的分析报告，但它并不能识别财务造假或数据美化。更不了解资金占用、违规担保、公司治理和内控体系约束不足等问题。2024年某能源企业因突发政策调整导致AI预测模型失效，就暴露了滞后数据依赖的缺陷。而现在大A已经“进化”到“假账做全套”的阶段，一些上市公司对资产、收入、成本、利润、现金流等会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰，人工审计识别难度都在持续加大，何况靠人喂数据的AI?

近日，包括股市算法推荐的乱象终于引起网信办的关注，督导抖音、小红书等平台优化调整。虽然从这次整治的内容看，针对的是网民反映强烈的算法推荐加热低俗信息、加剧“信息茧房”、加重观点极化等问题的风险，但反映在证券市场上的算法乱相，隐蔽性和迷惑性更强，更能扰乱市场秩序。试举一例：股价在短时间内飙涨300%的中毅达在多次发布风险提示“严重脱离基本面”的情况下，依然有人在网上忽悠投资者：说这是“大股东融券做空了自己，看见股票涨了反而急了，于是出利空打压股价，否则怎么可能上市公司一再发风险提示，股价却还能涨3倍呢？建议大家合力抱团不抛，拉爆空头。”这种小作文语言，看上去逻辑通顺，但实质居心叵测。自今年3月10日以来，截至5月22日，中毅达陆续披露16次股票交易异动公告或风险提示公告，并多次表示公司股价严重脱离公司基本面，存在较高的炒作风险，但有人就是疯狂炒作，我行我素。

从基本面看，中毅达主营业务为精细化工产品的生产与销售，产品涵盖工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及主联副产品GS饲料等。季戊四醇系列产品是中毅达的核心产品。其中双季戊四醇是季戊四醇的副产物，也是精细化工产业的重要原料，广泛应用于高端涂料、PCB光固化油墨等高附加值领域。随着算力需求激增、高精度PCB的发展，以及在环保政策推动下水性、光敏涂料替代传统涂料需求攀升，双季戊四醇的市场需求持续提升。去年10月以来，双季戊四醇价格从每吨2.5万元左右持续飙涨，截至2025年5月价格涨至每吨8万元左右，期间涨幅近300%，部分高端型号价格突破10万元/吨。在这一价格上涨背景下，去年中毅达季戊四醇系列产品营收同比增长13.91%至5.54亿元，毛利率同比增加13.04个百分点至22.27%。不过，该公司总营收同比下降8.85%至10亿元左右，净亏损1408.39万元。

今年一季度，中毅达业绩受季戊四醇系列产品售价上涨带动，净利润同比虽然扭亏为盈至1376.09万元，但营收仍同比下降5.4%。

这点所谓的业绩利好真能撑住已经高达千倍的市盈率和每股仅有0.075元的每股净资产吗？答案似乎显而易见，但资本市场的炒作逻辑跟理性无关，它有自己的运行规律，特别是在大A这个充斥着欺诈和操纵的市场里，胆子大的真能吓死胆子小的。看看中毅达历史上的几次大起大落，无一不是非理性的产物——2012年该股从3元干到22元之上，然后一路下跌至1.20元；接着又从1.20元一口气拉到23.20元，再一路杀跌到去年9月的3.21元，尔后从3.21元启动，又一路拉升到本月21日的18.30元，惊心动魄之壮烈，上下转换之干脆，没有一颗大心脏，真的不敢轻举妄动。只是每一次大幅拉升的背后都有一个好故事，如今的业绩神话故事在各类算法加持下的小作文呈现面前，依然让人觉得更诱人更感到前景一片光明，可是当潮水退去，相信会如同该股往日大涨后必然大跌一样，肯定又是一地鸡毛。

下周行情展望：

本周沪市三阴两阳，本周交易最大特点是爆发了稳定币概念股，这使得大A在补完下方缺口的担扰中重新获得信心回归。原来近期中国香港立法会三读通过的《稳定币条例草案》，这引来市场关注。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。这里的大背景是，美国新的“草台班子”后，不认为稳定币会威胁美元的完整性。恰恰相反，他们认为这将是美国经济实力的倍增器。同时，《引导和建立美国稳定币国家创新法案》也以66票对32票通过了美国参议院的程序性投票，标志着该法案在参议院取得了重要进展。那么，稳定币是否会成为近期大A股市的推进器便很值得关注。

技术上，沪市在60日均线附近连续收出两根十字星后，于本周四发力向上，虽然反弹幅度不是很大，但市场下补缺口的隐患却释放不小，否则多头的担忧和犹豫始终存在，毕竟现在的大A，缺乏自身的内在驱动力，只是因为外部的利好或者利空而出现上涨或下跌，资金集体做多也完全是看消息面，这其实是一种投机行为。在市场缺少持续性热点的情况下，板块轮动也不能一直依靠一些老题材，这样操作难度较大，因为资金不会一直在老热点中纠错不休，稍不留神就会入套。如果后市稳定币概念股继续发酵和扩展，那大A还有可能会继续保持适合做多的市场氛围。

下周可以关注的板块有：通信设备、船舶制造、农林牧渔、医药流通、生物制品、商业物流、生物制品、石油石化、装修装饰和大金融。