5月行情剩下最后三个交易日，在消息面相对平静的月末，市场基本波澜不惊，交易量也处于不断萎缩状态，周二两市成交量本月首次缩回1万亿元之下，报9988亿元，显示市场观望气氛越来越浓。

我们之前已经分析过在密集成交区缺乏催化因素所导致的市场欲振乏力的尴尬，“地利”稳固基础的迹象尚不明确，“人和”造作也不敢过于放胆。尽管长远来看，这里磨的时间越长，越有利于后市突破后行情的稳健发展，但“人和”的耐力是有一定的限度的，一旦超出限度就有可能导致“人和”因素的消减。去年以来的行情，该涨的板块和题材，基本上都有过阶段表现，目前则陷入了所谓“招数用老”的境地，主流板块要继续之前的高光表现，差不多需要“地利”因素来提供强而有力的支撑，只是这个因素暂时仍存在于预期者的眼中，实际情况还有点差强人意。

此时依据消息面而脉动的概念板块，也就成了活跃市场的最大“功臣”。隔三差五兴起的新热点，如周二就有培育钻石、国产乳液为主的新消费概念，有草甘膦、生物农药为主的化工板块，这些概念板块在持续性上无法与主流热点相比，只是在维持人气上贡献自己的一份力量。他们在短期的“冲动”之后，很快就会走上分化的道路，以经营业绩（包括预期）的“地利”为依归。那些真的只有“概念”可言的，可能就会“哪里来的哪里去”，甚至不排除一些被套资金还趁此脱手筹码而导致股价被打得更低的可能。这是参与这类短期热点的投资者需要时刻保持警醒的关键所在。

因此，操作中“势”虽然重要，但基本面的研究还是不能掉以轻心。后者是股价“脚力”的基础。技术分析常以股价包含一切信息为前提，但实际上这个前提还需要“市场有效”作假设，然而现实是人的认知并不完美，所有的认知都是有缺陷的或者是存在歪曲的，“有效”云云都是理论的而不是现实的，股价包含一切大多数情况下也很难成立，尤其是买卖过程中个人情绪上的偏颇往往会令人咋舌。我们常说不能追高，这个“高”其实只得并非绝对价位，而是基于基本面为基础的“高”或“低”。

上证指数自4月7日的3040点反弹，至今呈现两波“冲高回落”形态，至周二已到了这波反弹趋势的边缘，继续往下则趋势可能遭受破坏。从日线形态看，上证指数本月走出了一个圆弧顶的形态，如果也将之作为“弓形”对待的话，这个“上弓”正好与4月份的“下弓”组成了一张完整的“大弓”，市场亟需一支利箭，以便“弯弓射大雕”。利箭何在？似乎仍要靠主流板块的调整到位。5月份剩下的几个交易日，估计仍会在这种欲振乏力状态中渡过。

月线而言，上证指数本月收阳问题不大，其长上影若能在6月份得到收复并向上拓展空间，则历时八九个月的横向整理就有可能宣告结束。让我们拭目以待。