在创新药这片充满希望与挑战的蓝海中，有一些企业犹如隐藏在深海中的明珠，虽然目前的市场关注度相对较低，但却具备巨大的发展潜力。它们在研发投入、产品管线、市场布局等方面都有着独特的优势，有望在未来的创新药牛市中脱颖而出。下面，就让我们一起揭开这 5 家被严重低估的创新药企业的神秘面纱。

企业一：海王生物

海王生物的市净率为 3.41，其主营业务广泛，涵盖药品生产制造及流通、保健品及食品销售、医疗器械等多个领域。公司已建立了覆盖全国 20 多个省份的庞大医药商业业务网络体系，为其产品的销售和推广提供了坚实的基础。在医药研发领域，公司将继续加强建设海王创新药和仿制药研发平台。同时将继续提升自主创新开发能力进行差异化布局，在创新药研发方面将注重小分子化学创新药、生物制剂、改良型创新药、中药及天然药物、海洋药物等领域，开发具有重大临床应用价值的新药。

2025 年 3 月，海王生物全资子公司深圳海王医药科技研究院有限公司自主研发的 NEP018 片获得药物临床试验批准通知书。NEP018 片是具有自主知识产权的新型肿瘤靶向小分子激酶抑制剂，对设计靶点具有良好选择抑制活性，针对胃肠道肿瘤具有良好的抑制作用。这一成果不仅体现了海王生物在创新药研发上的实力，也为其未来在肿瘤治疗领域的发展奠定了基础。

企业二：红日药业

红日药业的市净率为 1.32，主营业务包括药品及医疗器械的生产经营和研究开发。公司的血必净注射液等产品垄断细分市场，在行业内具有较高的知名度。在创新药研发方面，公司也取得了重大进展。公司开发的艾姆地芬片，是国内首个获得临床试验批准的口服 PD - L1 小分子抑制剂，正准备开展临床实验。与目前已获批上市的同靶点注射用单抗药物相比，艾姆地芬片在生产成本和安全性方面有一定优势。KB 项目目前已经完成 Ⅱa 临床试验，达到临床试验预期，正准备开始 Ⅱb 临床试验 ；PTS 项目完成了国家药品监督管理局药审中心的第一次发补研究和发补资料的申报提交。

这些研发成果展示了红日药业在创新药领域的技术实力和创新能力，随着这些项目的推进和落地，有望为公司带来新的业绩增长点。

企业三：振东制药

振东制药的市净率为 1.17，主营业务涉及肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链。公司的主导产品岩舒注射液，是癌症的辅助治疗药物，拥有拉洛他赛脂质微球注射液，XX - 3 等肿瘤新药。在研 8 个合作创新药品种，其中 “六味地黄片欧盟注册” 获得 2017 年国家 “重大新药创制” 专项立项，新药创制专项 “解郁安神颗粒的研究” 项目通过结题验收。另外通过精准渠道，引进合作国内外重大创新药项目。

在中药创新方面，振东制药也有所突破，其推出的达霏欣生发片源自中医经典名方六味地黄丸，并在此基础上进行了科学改良，临床有效率超过了 90%。振东制药在创新药研发和中药创新方面的努力，使其在市场中具备了独特的竞争优势。

企业四：罗欣药业

罗欣药业的市净率为 3.45，主营业务是医药产品的研发、生产。作为中国制药工业百强企业、中国十大最具成长力药企，罗欣药业在行业内具有较高的地位。在创新药方面，公司持续大力推进研发创新，形成具有较高水准的核心技术体系。报告期内替戈拉生片的获批，实现了公司 1 类新药 “零” 的突破。替戈拉生片是全新机制抑酸药物，通过与钾离子相关作用，持久抑制胃酸分泌，具有 30 分钟快速起效、强效持久抑酸、服用方便等特点。

除了反流性食管炎适应症外，替戈拉生片还有两项正在研发的新适应症均处于 III 期临床试验阶段，分别是十二指肠溃疡及联合疗法根除幽门螺杆菌。罗欣药业在创新药研发上的成果，使其在消化系统疾病治疗领域具有广阔的市场前景。

企业五：康恩贝

康恩贝的市净率为 1.64，主营业务包括药品、中药饮片及大健康产品的研发、制造。公司在现代中药和植物药、特色化学药的研发及生产方面具有竞争优势。依托嘉和生物研发平台，布局生物创新药领域。子公司与德国 Renovis Inc 签订协议，后者授权公司使用合作开发创新药物 - P2X7 受体拮抗剂发明专利，目前该产品临床研究批件尚未取得。在研创新药物 17 项。

康恩贝在大品牌大品种工程方面表现亮眼，核心大品种延续高增长趋势，如 “金笛” 牌复方鱼腥草合剂、“康恩贝” 肠炎宁系列等产品销售增长显著。公司在创新药布局和现有产品优势的结合，使其在市场竞争中具备较强的实力。

（兰板套利）