股息率超8%的ETF分红了，如何构建一个AH跨资产红利组合？

分红季到来了，如何收获比较多的分红？

指数成分公司争相分红，有些ETF也迎来了2025年度的第一次分红。

比如今天除权的港股红利低波ETF（520550），本次分红方案每10份基金份额分0.02元。

我们需要分清楚的是，ETF分红与指数成分公司分红有一定的相通性，但不完全相同。

成分股分红，主体是上市公司，本质是将利润的一部分以现金方式回报我们。ETF分红，主体是基金公司，把超越标的指数的部分分出来，变成到手现金。无论我们持有的ETF是盈是亏，都有可能分红，分红除权后我们可以自行判断是重新上车，还是暂时积攒起来，还是消费花掉。

但仔细分析ETF分红的来源，其实还是主要来源于成分股上市公司的分红，因此可以说二者的本源是一样的。不同的是ETF分红的决定权在基金公司，他不一定将上市公司全部分红款都变现给我们，没有分给我们部分，其实还是体现在基金净值中，相当于帮我们分红再投资了，所以我们持有的资产并不会因此减少。

所以我们需要查询指数的股息率，当然两者是成正比关系的。

截至最新数据，港股通高股息低波动指数的股息率依然高达8.36%，历史百分位的92%。最近五年的收益为+11.50%，而恒生指数最近五年的收益为-10.34%。

港股的股息率比较高，作为屈指可数的高股息率指数，对应的指数基金是港股红利低波ETF（520550），自然能够取得比较多的分红。

红利低波类型的长期收益和分红，是比较长久的。

有本投资书籍叫做《低风险高回报》可以读读，之前也写了一篇文章八十八年的长牛策略和“升级版”策略指数写了书摘，为什么低风险股票能够战胜高风险股票，基于实证，无论是经营企业还是投资，无论是外国还是中国，慢就是快，不要太激进了。

往往越是经济低速增长下的稳健企业，越是业绩低波动，股价低波动，能够高股息，最终给投资者带来稳定的收益。

投资不是编故事，而是最终要获利收益。

商业保险资金、养老金、社保基金、公募基金加大权益投资比例，上市公司加大分红力度，也都是基于此。随着港股通的税收优惠政策推进，高股息的品种投资价值显现。

港股红利低波ETF（520550）所对应的指数，首先保持了每只公司的上限5%，分散配置不会有较多损失。比起同类型指数，优势明显，尤其在避免了高股息陷阱和流动性问题的基础上，适度分散，安全程度还是非常高的。

分红：连续3年分红并且分红率小于100%，考察分红的连续性并剔除一次性分红的样本。公司分红率是持续稳定的，股息率才值得参考。

动量（反向筛选）：剔除过去一年股价跌幅大于50%且跌幅在前10%的样本。避免纳入基本面异常的样本，避免因股价大跌而股息率上升造成的“股息率陷阱”现象。

复审：股息率大于7%的样本将重新审查并剔除一次性分红，尽量避免特殊分红导致股息率高估的情况，确保高股息是稳健、可预期的。

流动性：每半年调样一次，入选标准6个月日均成交额至少2千万港币，保证一定的流动性，这在流动性欠佳的港股市场非常重要。

低波动：在入选证券中，按照股息率从高到低排名，选取75只“高股息”股票；对于这75只股票，按照波动性从低到高排名，选取50只“低波动”股票。

同时港股红利低波(520550)基金合同中明文写上了“月度评估分红”的条款，费率为0.15%+0.05%的最低档。也是所有红利ETF中首支低费率且可月月分红的品种。

《低风险高回报》书中统计的红利低波类型长期效果好。

如果要做成长，也可以寻找好公司好价格，也就是有安全边际的优秀公司，而不是追热点故事。

像当下的市场，有着由熊转牛的概率，搭配一些低估值高质量的组合，可以通过红利因子结合质量因子来做。

中证全指红利质量指数（932315），简称中证红利质量指数，就是红利因子结合质量因子。

质量代表着公司的盈利能力、盈利的稳定性、盈利质量，与ROE、现金流等有关的考察。

不单纯的考虑质量，而是考虑了“股息率因子”，使得选入的股票具有一定的安全边际，在A股这种波动性较大的市场，显得尤为重要。

股息率+ROE：用股息率筛选剔除后50%样本，随后通过过去12个季度ROE标准差筛选前80%的证券，确保盈利稳定性。

四个指标：采用ROE、ROE同比变化（ΔROE）、经营活动现金净流量/总负债（OPCFD）及分红/市值（DP）四类指标，并对金融与非金融行业分别计算标准化得分。

行业中性：一级行业权重不超过30%。

红利+质量：指数采用倾斜加权方式，更接近调整自由流通市值加权，蓝筹公司居多，一定程度规避了红利类基金规模扩张以后的调仓损耗。

指数能够区分金融行业与非金融行业，不同行业特征不同计算方式不同。

比如前十大成分公司中，贵州茅台为第一大权重，集红利+蓝筹于一体，集现金流+稳定成长于一体，属于“好公司+好价格”。

这与目前的红利类、现金流类差别很大，作为“现金奶牛”的头牌，这个指数能将它选为第一大，还是有一定的逻辑在里面，当然也从另一角度看出来，这个指数与红利、现金流还是有一些不同的。

截至2025年4月底，中证红利质量ETF（159209）对应指数的股息率是3.89%，从股息率中选取质量好的公司，可攻可守。

就在昨日 AH两市共振大涨的日子里，根据每经新闻AI快讯，中证红利质量ETF与港股红利低波ETF联袂新高。

若以港股红利低波ETF（520550）的极致防守，叠加中证红利质量ETF(159209)的极致进攻做一个配置，便构成一个低费率可月月分红的，穿越牛熊的AH跨资产红利组合。

在A股市场中，在Smart Beta聪明策略指数因子中，从2011年至2024年。选取前1/5的样本数量。

其中价值、红利、低波、质量、现金流类型因子的年化收益率都在6.6%至8%之间。成长因子比较差些，在0%至2.5%之间，动量因子尚可，在3%至4%之间。同期A股的年化收益率在3%至5%的范围。

众所周知的约翰聂夫的温莎基金，从1964年至1995年的31年间收益56倍，年化回报13.7%，年化超额回报3%以上，其中有接近3%来自于股息率的回报。因为选取的是低市盈率的成长尚可的公司，所以相应的股息率也自然比较高了。

用多策略因子指数进行配置与互补，加上分红现金流持续的正反馈，也能达到上述效果。在长期的投资中，用聪明策略因子配置做好组合，长期确定性相对好的。

赞(4) | 评论 05月15日 10:15 来自网站举报

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