引    言

《奕泽财经》获悉，时隔一年，创业板IPO受理再次开闸。江西力源海纳科技股份有限公司（以下简称“力源海纳”）首发申请进入“已问询”状态。

一、公司概况与行业定位

江西力源海纳科技股份有限公司成立于2010年，总部位于江西省南昌市，是一家专注于新能源电池系统研发、生产与销售的高新技术企业。公司主营业务包括储能电池系统、动力电池系统及电池回收利用，产品广泛应用于新能源发电、电网调峰、电动汽车及工业备用电源等领域。
  根据招股书披露，公司2021-2023年营收复合增长率达28.6%，2023年实现营收12.5亿元，归母净利润1.8亿元，展现出较强的市场竞争力。

二、行业背景与市场机遇

（一）新能源行业高速增长

全球新能源产业正处于爆发期，中国作为全球最大的新能源市场，政策支持力度持续加码。根据国家发改委规划，到2025年，中国新型储能装机规模将突破30GW，动力电池市场规模预计达1.5万亿元。力源海纳所处的储能与动力电池赛道，正是新能源产业链的核心环节之一。

（二）政策与资本双重驱动

“双碳”目标下，储能与动力电池行业迎来政策红利期。力源海纳此次IPO拟募资10亿元，主要用于年产5GWh储能电池系统智能化产线建设及研发中心升级，有望进一步巩固其市场地位。

三、核心竞争力分析

（一）技术壁垒与研发实力

自主专利体系：截至招股书签署日，公司拥有156项授权专利（其中发明专利62项），涵盖电池材料、系统集成及回收利用等关键环节。其自主研发的高能量密度磷酸铁锂电池接近国际一线水平。

研发投入：2023年研发费用占比达8.7%，高于行业平均水平，核心团队由多名国家“万人计划”专家领衔，与中科院、清华大学等科研机构建立联合实验室。

（二）客户绑定与规模化优势

公司已进入国家电网、南方电网、比亚迪等头部企业供应链，2023年前五大客户贡献营收占比55.3%，体现较强的市场认可度。

规模化生产下，2023年储能电池系统毛利率提升至35.6%，较2021年增加4.2个百分点，成本控制能力逐步增强。

四、财务表现与风险提示

（一）财务亮点

营收与利润双增：2023年实现营收12.5亿元（同比+32.4%），归母净利润1.8亿元（同比+40.2%）。

现金流稳健：经营活动现金流净额连续三年为正，2023年达1.8亿元，抗风险能力较强。

（二）潜在风险

客户集中度较高：前五大客户依赖度超50%，若主要客户订单波动可能影响业绩稳定性。

原材料价格波动：锂、钴、镍等关键材料占成本约65%，全球供应链不确定性或传导至利润端。

技术迭代压力：固态电池、钠离子电池等新技术加速发展，公司需持续投入以保持技术领先性。

五、未来展望

力源海纳的成长性与以下战略方向紧密相关：

横向拓展应用场景：从储能与动力电池向家庭储能、便携式电源等领域延伸，开发适配不同场景的电池解决方案。

纵向深化产业链布局：通过电池回收业务形成“生产-使用-回收”闭环，提升资源利用效率与成本控制能力。

全球化布局：招股书提及拟在东南亚、欧洲设立分支机构，推动国际化销售网络建设。

结    语

江西力源海纳科技股份有限公司凭借技术突破与行业红利，已跻身新能源电池领域第一梯队。然而，面对国际竞争加剧及行业周期性波动，其长期发展仍需依赖持续创新能力与产业链协同效率。