上证指数上周出现关税百点大缺口，经过六天连续反弹之后（上周四收近乎十字星的小阴线，但因高开也属于上涨），缺口已缩至不到50个点。周二窄幅震荡中上证指数尾盘顽强收红，却没能像前几个交易日一样继续蚕食这个缺口，并且出现了明显的缩量隐忧，这使得接下来的本周行情变得较为敏感：继续上行，量价背离现象就需要尽快解决；如果顺势回档整理，走类二次探底行情，为未来向上积蓄更多力量，则短期内会不会让人气再度受损，导致要继续用时间去换空间？

从相对宏观角度，A股行情的中线趋势仍是向上的，经济基本面也好，技术图形的指示也好，至今都在转好的过程中。但短线的复杂多变，一方面在于最近万众瞩目的关税问题，另一方面则是市场本身将很快来到重要的时间窗口。

前者在“乱”后能否得到“治”？博弈仍在继续。“乱源”那里还有新消息不断传出，短期内也没有消停的迹象。大的方面，我们早已明白“合则共赢，斗则两伤”的道理，市场也做足了应对风险的准备，但小的方面，投资人对于不确定性的厌恶从而在行动上的谨小慎微，是经验性的，这多少都会影响到交易的积极性，从而让市场有所缩量。

后者则是之前我们经常提醒的，这个时段将进入密集年报中“丑媳妇见公婆”阶段。尽管如今制度上确保了年报的均衡并规定了预告的方式较早进行了“排雷”工作，但经验告诉我们，年报越往后越密集，且排期靠后的还难以排除一些想用“鱼眼混珠”的方式掩盖自己窘况的情况。据不完全统计，至今沪深交易所公布的1540家年报中，既有每股收益68.64元的贵州茅台，也有每股亏损7.16元的中交地产，而这1540家年报中，亏损的目前有220家。这意味着剩下的这半个月时间里，还将有超过3500家上市公司年报面市，而且还有一季报也将夹杂在此期间公布。这样的年报和季报业绩信息，对投资者来说，也许只能用“狂轰滥炸”来形容。

另外，行情还将很快踏进五一长假期的时间窗口，以目前的情况判断，“避险”情绪可能依然要略占上风，这也是近期在操作中需要加以考量的短线影响因素之一。

不过，我们认为短线虽尴尬，但中线行情仍将在阴霾过后向上展开，且上周一大跌中补掉去年井喷行情中的最大缺口，对长远行情的稳健展开反而有利。另外从盘面观察，在今年科技股等主流板块大跌后很快复位，行将进入调整之时，另一个应运而生的大消费似有接力表现的欲望，一直以来我们认为大消费板块涵盖面太宽泛，很难形成板块效应，目前这一担忧仍很难消除。也许我们可以从大众消费角度，观察这一板块中一些契合市场需求的新模式，能够用以点带面的姿态出现，带动整个消费板块的雄起，而不是以前白酒行业那种“孤芳自赏”的模式。