管理 霍华德马克斯：最后，我要探讨一种我称之为妥协的现象，一种通常出现在周期后期的投资行为特征。投资者会尽他们的最大努力坚持自己的信念，但是当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒。
一般来说，踏入投资业的人都聪明过人、学识丰富、见多识广并精于计算。他们精通商业和经济的微妙之处，也了解复杂的理论。多数投资者都能够得到关于价值和前景的合理结论。
但是还有心理因素和群体影响的介入。在大多数时间里，资产被估价过高并持续增值，或者被估价过低并持续贬值。最终这种倾向会对投资者的心理、信念和决心造成不利影响。你舍弃的股票别人在赚钱，你买进的股票在日益贬值，你认为危险或者愚蠢的概念-热门新股、无收益的高价科技股、高杠杆的抵押贷款衍生品一日复一日地被宣扬与传播着。

柴孝伟评论：股市中无新鲜事。

霍大师这段话谈了很多股市现象，这些现象过去存在、现在存在、未来依旧存在，特别是最后一段中列举的东西。

“在大多数时间里，资产被估价过高并持续增值，或者资产被估价过低并持续贬值”。说得很对呀，股市大部分时间都是个扭曲再扭曲的世界，你觉得涨得高了，却还会持续涨高，反之，你觉得已经很低了，却还会持续走低。如何正确看待这种长期扭曲的股市，是个大问题。有人顺势而为，有人捍卫价值，我们是“四毛买一元牛刀杀鸡见义勇为”，即使如此，也是很明白股市复利的威力和艰难，四毛买一元即使被验证百年正确，也是可以在三四年时间里里，被人熟视无睹不被修正。

“你舍弃的股票别人在赚钱，
你买进的股票在日益贬值，
你认为危险或者愚蠢的概念——热门新股、无收益的高价科技股、高杠杆的抵押贷款衍生品，一日复一日地被宣扬与传播者”。霍大师说的这几类现象我们多么熟悉，这就是我们每个人都在经历着或经历过的股市常见现象。不是我们会遇到这些，而是百年来股市经常就这样扭曲不堪，股市的丑陋如淤泥臭腥难闻难以清楚除。

凡事总有极限，理解到股市这种扭曲的极限在哪里，就会平静看待股市中各种不合理，“存在即是合理，合理终将存在”，丑陋股市中还是有一丝真理信仰百年间隐秘存在：四毛买一元不赌而获为核心格雷厄姆五守正。历经九级股灾和近百年美股牛市，格雷厄姆众多不同资质类型的弟子门人，长期在各种环境实践中确定管用。

淤泥之中反生莲，格雷厄姆不赌而获，就是大扭曲丑陋股市中的那朵莲。“余独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖，中通外直，不蔓不枝，香远益清，亭亭静植，可远观而不可亵玩焉”。周敦颐不但是文学家，还是“儒释道”合流背景下的宋代道学开创哲学家，他很明白世上还是存在“莲”这种反常、珍贵、特别的东西，虽身处最丑陋环境，却能一尘不染独自绽放。

格雷厄姆与周敦颐都属于各自领域里的创派宗师，格雷厄姆独爱“四毛买一元不赌而获”，周敦颐独爱“莲”，股市中的“四毛买一元不赌而获”如“莲”。

坚持“四毛买一元不赌而获”理念者，日常会有爱“莲”者的心态。

投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
曾段平常心本分情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统