管理 由于美国总统特朗普在“对等关税”方面的口风有所软化，美股市场最近几天持续反弹。然而，高盛日前警告称，投资者可能有些过于乐观了，美股市场可能会迎来更多的动荡。

美股周二小幅收高，为连续第三个交易日上涨。主要的驱动因素之一是市场对特朗普“对等关税”政策的预期发生变化。

白宫计划在4月2日当天宣布针对外国贸易伙伴的“对等关税”，特朗普将这一天称为美国的“解放日”。他认为通过实施 “对等关税”，美国可以拿回被其他国家 “拿走” 的财富，解决 “不公平和不平衡的贸易问题”，为美国创造更多就业岗位，加强经济和国家安全。

市场现在预期“对等关税”政策可能不会像之前担忧的那样严厉，这缓解了投资者对贸易摩擦升级以及美国通胀上升、经济增长放缓的担忧，从而推动了股市上涨。

特朗普上周五表示，“对等关税” 将保留一定 “灵活性”。周一，他又表示，随着 4月2日 “对等关税” 生效日临近，他可能会给很多国家提供关税优惠，但需要实现 “对等”。

高盛建议美股投资者 “系好安全带”

高盛指出，投资者应该为4月2日的“负面意外”做好准备。

高盛表示，即便是美国在“对等关税”上采取更温和的做法，也会产生广泛且重大的影响。尽管美国财政部长贝森特表示，大约15%的国家可能会面临额外关税，但这仍然涵盖了几乎所有的美国贸易。

虽然很难推断针对目标国家的关税税率，但高盛预计，这一税率将高到足以令投资者不安。

高盛指出了投资者应在4月2日之前“系好安全带”的两个理由。

首先，考虑到关税是一种谈判工具，这将促使特朗普政府推行更高的关税税率，以在与其他国家谈判时加大压力。

“我们认为，风险倾向于初步宣布的关税令市场感到意外。” 以首席经济学家简·哈祖斯为首的分析师在一份报告中写道。
他指出，最近针对加拿大和墨西哥的关税就是这种情况，起先关税税率很高，后面又进行了部分或全部豁免。

当地时间2月1日，特朗普签署行政令，对进口自加拿大的产品加征25%的关税。2月3日，特朗普宣布对加拿大加征关税措施暂缓30天实施，并继续进行谈判。3月6日，特朗普签署对加拿大关税的修正案，使符合美墨加协定的产品免征关税，直至4月2日。

其次，市场参与者对关税税率的低预期增加了关税开始实施时市场受到冲击的风险。

高盛表示，最近的一项调查发现，投资者对关税税率的平均预期约为9个百分点。但高盛警告称，初始税率可能是这个数字的两倍。

不过，高盛同时认为，鉴于“对等关税”潜在目标涉及的进口额是自加拿大和墨西哥进口额的三倍，白宫在推行相关政策时可能会更加谨慎。