事件：中兴通讯今日大涨9.06%，近日连续上涨动能强，前期我们推荐关注国产算力投资机会，服务器交换机领域推荐中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等。我们认为公司逻辑和看点如下：

位置低估值低：公司此前经历调整，股价回到22年底位置，经历充分的调整同时市场相关担忧已有较好反映。估值角度，公司当前估值较低，整体处于低位低估值，随着AI板块反弹，公司估值持续修复。

算力持续强势，国产算力扩散：前期我们强调重视一季度AI算力板块机会，同时重视国产算力的扩散，中兴通讯作为国产算力领域算力底座龙头，股价与估值得到修复，国内算力基础设施国产替代趋势体现，中兴作为具备核心自研能力以及智算服务器、智算解决方案、大模型布局的厂商，深度受益。

持续向算力方向布局，期待信创+AI算力GPU：公司推出包括新一代数据中心、数据中心交换机等产品，并积极拓展智算，提供包括万卡大规模集群，公司服务器支持异构加速和液冷，打造训推一体机等在内的端到端全栈智算解决方案，并自主研发通用大模型、预训练“N”个领域大模型、打造AI Booster智算平台，构筑产业数智化转型新引擎。

此外，中兴持续高研发投入（每年200亿+投入），研发能力产品竞争力行业领先，中兴半导体研发能力强，芯片持续突破，打造包括服务器CPU在内等领域自研芯片，同时期待公司后续在AI算力GPU方向的投入和进展。

整体看，中兴竞争力突出，研发能力强，在算力领域持续布局并向高尖端领域突破自研，同时迎来AI科技巨大变革下，通信+算力+芯片打开长期成长空间。对应24年12倍估值。