2023年，A股呈现冲高回落，前高后低的走势。行情之所以不尽人意，主要还是年初对全年经济复苏预期较为乐观，下半年受房地产市场调整拖累，以及消费复苏缓慢等因素影响。

　　2024年A股市场何去何从？根据股市基本规律，短线是“投票器”，长线是“称重机”，即短中线看资金面与流动性，而长期看经济基本面及上市公司内在价值。从有利的方面看，一是中国经济仍然保持一定的增长速度，在强大的宏观政策支持下，经济恢复性增长有望持续；二是内地投资渠道较少，相对而言，股市投资仍然具有相对吸引力，只要行情真正转暖，“滚”效应是存在的；第三，A股市场目前的估值较低，无论是横向和全球主要市场相比，还是纵向和过去十年的走势相比，都处在洼地。

　　展望2024年，经济基本面保持平稳，资金流动性有待观察，因此行情大概率将维持箱体震荡中性运行。其中会有1到2次波浪型反弹机会，包括企稳反弹、超跌反弹、春季行情等，但总体箱体运行格局不变。明年一二月份，A股有望迎来春季行情。其观察点是券商板块有没有启动，能不能持续？如果能够兑现，那年初一波指数上涨5%至8%的行情的可能性还是比较大的。另外，统计发现，不论是A股市场的上证综指，还是海外市场的MSCI全球指数，都有一个基本规律，就是每年的5—9月份，都是行情的低潮期，一般较难出现大的波段机会，因此遵循这一规律，尤其是在非市场情绪高涨的牛市阶段，这一阶段行情的机会较少。所以，从2024年的波段性机会来看，走N型的可能性还是比较大的。至于高低点在哪里，还需要走一步看一步，希望能有超预期的机会。

　　我们再看看市场结构。2023年是科技、题材、小盘股的活跃年。年初最大的题材就是ChatGPT横空出世。算法、算力、大数据成为炙手可热的“香馍馍”，受到资金追捧。下半年，尤其是8月底之后，华为产业链成为资金追逐的对象。再往后，10月下旬开始，场内资金再度转场，集中流向北交所，使得北交所公司纷纷火箭式蹿升，实在是“炒你没商量”。从逻辑看，除了北交所发展具有的政策面支持外，低估值、小市值是炒作的主要逻辑。总体来看，科技、题材、小盘是个股热点的主旋律。

　　2024年仍将是科技股、成长股、题材股的天下。大盘如果维持横向箱体运行，没有明显指数向上的趋势性机会的话，科技股、题材股会比较活跃，波动率较高。而当市场出现指数性、趋势性机会时，大盘股、权重蓝筹才会有表现机会。大盘蓝筹股以传统行业、制造业为主，受经济周期影响较大，如果明年经济增长不超预期，业绩和估值提升想象力有限。即便是新能源行业龙头，也因产能扩张过快，价格大幅回落，市场预期也偏谨慎，就像今年的宁德时代、隆基股份的走势一样，而中国移动等通信设备龙头，为数较少。

　　从资金层面和操作层面看，在存量资金博弈格局下，“细胳膊”难以撬动大板块、大股票，如金融地产等，而只能用短平快、小快灵的方式参与中小市值股、题材股的炒作。这一点和今年市场风格类似。至于大盘绩优、权重蓝筹股，在二季度年报业绩披露以及年终分红阶段，可能会受到稳健性资金的青睐，会有阶段性表现机会，但彼此间的分化要视各自盈利和分红水平而定。相对而言，笔者继续券商板块，作为行情风向标仍具有较高的指导意义。即当市场对下一阶段行情有预期时，券商股往往会率先表现，如果是“一日游”，那么行情时机不成熟，如果是连续拉升，那么出现行情的机会就将大增。这在过去几年的市场实践中已经被反复证明。其实，如果无法把握个股机会和风险时，可以参与宽基指数或ETF产品，如中证1000ETF或者中证2000ETF等，既规避个股风险和不确定性，又让活跃品种留在自己的“篮子”里。