管理 这几天也反复聊到，港股创新药是可以看了（恒生医疗ETF513060）。一方面是这轮跌下来，确实比较具备性价比了，包括这两天的放量反弹，明显是有资金在抄底了；另一方面预计二季度催化也会比较多，比如美联储的后续加息结束，6月份ASCO大会等重要行业事件催化。

【中信医药】多因素催化有望上半年落地，创新药基本面迎来改善
创新药企行情已达阶段性低点，估值修复空间有望打开。近期，创新药指数从阶段性高点（1月19日的1701点）下跌约10%，香港制药、生物科技与生命科学指数从阶段性高点（1月16日的30676点）下跌约24%，期间创新药行业无较大基本面变化。随着全球流动性紧缩预期下修拐点确立，欧美金融风险与海外地缘扰动改善，估值修复空间有望打开。

多因素催化有望上半年落地，基本面迎来改善。（1）预计4-5月份FDA来华进行现场核查，百济神州、君实生物PD-1美国获批在即；（2）4月份和6月份AACR、ASCO等重磅学术召开，药企即将披露重要临床数据；（3）疫情干扰消除，院端复苏有望带来创新药快速放量。

建议从以下维度关注：1）研发重大里程碑落地：【君实生物】（PD-1现场核查）、【益方生物】（EGFR-TKI获批，口服SERD和URAT1在Q3读出数据）、【亚虹医药】（1202和1702达到主要临床终点）、【康诺亚】（IL-4提交上市申请）、【诺诚健华】（5月读出MS的24周数据）；2）商业化能力优秀：【艾力斯】（伏美替尼全年销售额预计15亿）、【康方生物】（AK104高速增长，112递交NDA）、【先声药业】、【信达生物】；（3）技术平台和国际化领先：【荣昌生物】、【百济神州】；（4）估值较低（PEG<=1）：【丽珠集团】、【复星医药】。
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