国际金价3月9日以来一路飙涨。3月30日，伦敦现货黄金盘中上触2009美元/盎司，COMEX黄金盘中逼近2015美元/盎司，国际黄金现货与期货合约价格同日创下近1年新高。

    复盘近一个月金价持续上涨（月内涨幅超9%），主要受外部因素催化所致：

    1）海外银行业暴雷是本轮金价上涨的主因（三月上旬上涨5%）。本轮金价飙涨的导火索即硅谷银行暴雷，直至欧洲瑞士信贷出现流动性危机。海外银行业风险事件集中发酵，欧美股市均大跌，引发避险情绪快速升温；

   2）美联储加息放缓接踵而至，引发金价月内第二波行情（加息后三个交易日涨4%）。虽然3月美联储如期加息25bp，但其释放的短鸽长鹰信号使得美元大幅走弱，随着加息尾声临近，美元走弱预期提振金价。

   此外，当前地缘形势的不稳定及欧美滞涨的经济格局也利好金价，全球资本积极涌入。央行层面，2022年全球央行对黄金的总需求为1136吨（2021年为450.1吨），2023年全球央行黄金买入规模进一步提升；机构层面，公募基金、北上资金加仓黄金赛道。

    展望后市，金价短期大涨后仍有看多空间，主要逻辑如下：美联储即将结束加息（美元走弱利好金价）、金融/衰退风险增加（这一风险或在下半年出现）、大宗商品有全面上涨的行情（基于中国经济复苏）。日前多个外资投行已将12个月的金价目标从1950美元上调至2050美元/盎司。

    具体到A股市场，金价受益于通胀和衰退双线逻辑：1）通胀上行-货币价值下降-金价上线；2）持续紧缩-衰退上行-黄金抗风险溢价增强。总体来看，2023年金价上行仍是大趋势，留意成长性强、黄金业务集中度高及资源储备丰富的黄金标的。

  关注：四川黄金（001337）、银泰黄金（000975）、中润资源（000506）、中金黄金（600489）。