管理 #拾麦种田# 我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明，我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。

———芒格

巴菲特芒格搭档这五十年，是很自然互相熏陶互有融合的过程，人长期相处久了都会互有熏陶。芒格本身的风格，更像巴菲特另一个老师费雪，基本面研究寻找未来能持续多年优秀的公司。巴菲特在十几年练习深厚“买价按资产折扣”股市守正基本功后，很需要去练习一些套路难度动作能力，寻找优秀公司派的芒格作为搭档就是顺理成章了，因为守正基础牢固者，反而最需要学习发展出奇能力。出奇，也是分为难度出奇和正常出奇，巴菲特把自己的投资，人为限定在“传统行业优秀公司”中，也就是只去跨过一尺高的护栏，这是降低出奇难度，增强了出奇的成功率。另一方面，芒格也在巴菲特这里被熏陶到了一些守正“低买”原则，也放弃了很多冲浪型新经济科技好公司的选择。

芒格曾经说过“所有好的投资都是价值投资”，这基本是耍赖的说法，这和打一枪然后在弹着点上画个圈就算中靶有什么区别。所以，芒格本质上是一种基本面投资，是选择和未来先生斗的，这也就是格雷厄姆早就定性过的“理性投机”。但是芒格甘愿作为巴菲特的助手，实际也算承认了“守正大于出奇”，所以芒格相比大部分优秀公司派，还是有格雷厄姆价值投资的部分特征，这是他长期所处环境熏陶决定的。我们要认清芒格的本质：是出奇者的榜样，但也有守正的因素（这是受巴菲特熏陶）。

芒格说自己是价值投资者，虽然纯正的价值投资者施洛斯、欧文卡恩、查尔斯布兰帝（这三个都是格雷厄姆亲传弟子，都不是做优秀公司的）不会承认，但芒格在投资上只能算是巴菲特助手，巴芒一体，芒格把自己算成那批价值投资者，也是勉强可以说得通的。这比较难懂？人嘛，哪有那么多清澈见底的，大部分都是混合型一分为几，自然也要一分为几的去看待认清。

纯正价值投资者施洛斯，也需要熬，他账户实践翻番大致需要四年时间，也就是说，我们要守正买入组合低价股，可以对公司生意和对市场牛熊毫无所知，只要能熬，持有四年左右就自然大致翻番了，并不需要人很聪明。

“买价按资产折扣+”为核心五守正买股+耐心持有熬四年=翻倍，这是纯正价值投资者的基本公式。

巴菲特芒格这种守正融合传统优秀公司出奇型，则是在价值投资基本公式上，做了些许改变，巴芒的投资公式是“变形买价按资产折扣+传统现金流公司+持有十年以上赚数倍”，这个看似赚得更多，实际是基本一样的，因为十二年十倍和四年一倍的复利一样，都是年复利20%，所以，想靠长期持有传统优秀公司赚钱速度超过五守正买股者，是一种误解，至少不会很明显。

无论施洛斯这种守正者，还是巴菲特芒格这种守正出奇者，都是需要熬的，都是需要长期坚持的，哪一个都是熬出来的，只要熬得久，熬出72个20%就是五十万倍。

真正能在施洛斯守正基础上加快些速度的，只能是“守正+好时机”者，但是守正本身就是代表要熬，好时机不过是辅助，不过是缩短一些熬的时间而已，种树需要四五年或十年，种麦子需要半年，“守正+好时机”者，不过是把种树换成种麦而已，熬得时间相比种树会短，但这半年也是需要熬的，如果经验不丰富或者天公不作美运气不好，熬半年收成也未必很理想，这里有时运吉害趋避系统起作用。

熬，进入职业股市要守正稳赚善终就得熬，即使改良为守正融合出奇也得熬，守正道路上长期坚持熬下去，就会成功。


投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统