管理 #拾麦种田# 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

———霍华德.马克斯

霍大师的阐述方式是：先把投资路径分为基本面分析和价格涨跌技术分析，这样就以技术分析脱离价值为由先放到一边，然后把基本面估值再分为“价值投资法”（当前价值）和“成长型投资”（未来价值）。分为这两类后，这时才明确他的立场：“我选择的是价值投资法”（霍大师语）。

“总而言之，如果判断正确，那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性，而价值投资的上涨潜力更有持续性。我选择的是价值投资法。在我的书里，持续性比戏剧性更重要”（霍语）。

我为什么比较喜欢霍大师，不只因为他基金三十年年复利22%业绩稳定超人，不只是他的话语有新意很经典拓宽思维，不只是他是融合型投资思维系统值得借鉴，主要还是我们的投资核心基石是基本相同的。霍大师的投资核心基石是“当前价值”，而非“未来价值”，这基本属于格雷厄姆价值投资的正统理念，我们虽然未必完全一样（施洛斯的价值和霍大师的价值基本相同却也略有不同），但这已经是难得的基本同门了。

而且，我们也都同样看到了这种价值投资方式的弊端所在。即使你准确估算了当前价值，也是折扣买入，“但是，不要寄希望于马上成功，事实上，你往往会发现自己买进的时机是在持续下跌的中途，很快你就会看到损失”（霍语）。这就是我说的“自讨苦吃，先苦后甜”的苦咖啡模式特征，大家都是想来股市买股赚钱的，这种方式却天然不会快速上涨，而且买后往往会有下跌亏损。不是只有我觉得这样，霍大师也是在承受这个弊端。

“对价值的坚定认知，有助于你从容面对这种脱节”（霍语），这就需要一种股市信仰，甘愿自讨苦吃和坦然面对正确却长期不涨，因为“这是股市唯一生门”，因为股市中不可能不吃苦就能一直轻松赚钱，先吃可控苦是为了好结果的一种自然平衡。没有这种信仰和理解，那么即使我们做了“加糖”的改良，也是很难坚持做下去的，因为对比之下其他股市路径方式，基本都是奔着甜头去的和可能先尝到甜头的。

这就是霍大师降龙十八掌第二招：估算“当前价值”为本，“价格”走势分析和“未来价值”预估这二者不是本（可以作为辅助）。

发现没，当大师们思考到一定程度时，都会确立许多方面的“本”，让自己牢牢抓住这个“本”，在冲突抉择时守住“本”，比如曾国藩曾经自创“八本”：“读书以训诂为本，诗文以声调为本，事亲以得欢心为本，养生以少恼怒为本，立身以不妄语为本，居家以不晏起为本，居官以不要钱为本，行军以不扰民为本”。霍大师这十八个最重要的事，实际也是确立了自己投资思维行为融合系统18本。




牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。