管理 #拾麦种田# 霍华德马克斯18个股市中最重要的事：
1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3.最重要的不是买好的，而是买得好。
4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。
5.最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。
6.最重要的不是追求高风险高收益，而是是追求低风险高收益。
7.最重要的不是趋势，而是周期。
8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。
9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。
12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。
14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。
16.最重要的不是进攻，而是防守。
17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18.最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。

————霍华德.马克斯

作为“守正出奇”融合型投资者，一定会面对许多重要观点分歧，必须在面对抉择时毫不犹豫的选择出“最重要的事”，什么是首先要考虑的，什么是可以舍弃的。

我的观点很明确，五守正是最重要的事，五出奇是次要的事，两者冲突时首要选择五守正，出奇可以为之舍去。没有这个观点，是做不好守正出奇融合系统的。

霍大师也是以格雷厄姆安全边际为基础、周期为辅的融合型系统，他在分歧选择上更细致一点，就是这十八条，人称霍大师的“降龙十八掌”，在分歧选择中，毫不犹豫的确定了18项“最重要”和18项不属于“最重要”。

这是融合型系统投资者必须进行的表态，也是我认为的较正确取舍表态，没有这个表态，还是不要融合为好，不是更乱了就是会错了。

霍大师这降龙十八掌，明确表明了再怎么融合，他也会是一个格雷厄姆安全边际派门人，大致看看就知道了，这十八重要中没有怎么谈到“优秀公司”，哦，有一项第3“最重要不是买好的，而是买得好”，什么是“买好的”，不就是优秀公司嘛，霍大师却把它放在“非最重要的事”位置上，这就是格雷厄姆派的一贯基础立场。

霍大师一直很重视在投资理念上务虚，这18条中没有一项是说怎么判别市场涨跌的，没有一项是说怎么判别公司生意的，作为融合型系统投资者，最重要就是先搭好正确投资思维理念框架，然后才是“市场预判能力”或“公司生意能力”的能力提高。磨刀不误工，霍大师近三十年来年复利22%业绩，2022年是收益排名第一的头部大佬，霍大师这种连续20多年的务虚没有耽误他的业绩，应该是更理顺了他的思想，增进了他的稳定业绩提高。

霍大师这降龙十八掌2011年出来的时候，巴菲特连续看了两遍该书，称之为“难得一见的投资书籍”，巴菲特欣赏这“不谈优秀公司、把优秀公司放在次要地位”的降龙十八掌，也说明巴菲特对把格雷厄姆理念放在“最重要”位置是认可的。

记住“五守正”放在第一位也就可以，霍大师人家说得更细，去逐条分析一下，应该是会加深认知和有所补益的，随后可以对十八条谈谈相关理解。