管理 #拾麦种田# 在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70多年投资生涯一直使用的基本原则。 也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。

———约翰.邓普顿

“便宜股猎手”邓普顿爵士，一生中对“极度悲观点”理解很深，在他股市职业生涯里，“极度悲观点”常常是他择时买入的理想时刻。

什么是“极度悲观点”呢，他说：“等到100个人中的第99个放弃的时候，就是极度悲观点，极度悲观点就是最佳买入点”。照邓普顿的意思，你必须是股市里百里挑一的那个人，在思维行为和情绪控制上，认准认定了，意志坚定了，否则成不了那个百里挑一的在“极度悲观点”持有买入者，股市是最终十分之一人赚钱的地方，你若还想如邓普顿那样几十年稳赚复利大赚成富豪，邓普顿已经挑明了：你必须百里挑一。股市想赚钱，需要十中挑一，股市想稳赚大赚善终，需要百里挑一。这种股市极度悲观点很难应付，只有百里挑一者才可以扛过去和逆向出手，职业生涯中会有很多各种下跌程度并不一致的心理“极度悲观点”需要应付。

芒格说“要得到你想要的某件东西，最可靠的办法是让你自己配得上它”，你想在股市未来几十年稳赚复利大赚，这实际就是要成为股市里百里挑一千里挑一万里挑一的人，就必须在思维行为系统和情绪控制系统两方面，都有超人的训练表现和特质，否则，为什么股市中会是你又稳赚又大赚又善终呢，是吧。成为百里挑一，非常重要的一个标志，就是在“极度悲观点”时的认知行为和情绪表现，这时候出手买有些人是可以做到的，但是大部分人都做不到买入后不跌和买入后就立刻涨吧，那么寻找“极度悲观点”买入的结果，反而常常会是在“极度悲观点”时被套在熬，所以，喜欢在“极度悲观点”买入者，常常成为那个持股熬过“极度悲观点”的人，这就必须要在“能熬”中百里挑一，我最能熬。

所以，买便宜股者，必须在“熬”上狠下功夫，否则成不了百里挑一，能耐不配位，运气赚得钱总会凭实力还回去。我们一定要牢记熟悉股市中的“极度悲观点”，这时常常是自己的股票怎么就不涨甚至跌，心中难耐憋闷生气，就要想想邓普顿的“百里挑一”理论，持同股者人同此心，这时就是训练比拼成为百里挑一的时刻。有人会说这么受苦那我不学邓普顿了，邓普顿也是格雷厄姆理念门人的一枝，格雷厄姆门人都会经历这种“百里挑一”比拼时刻，你想想，基本理念是“四毛买一元”，反过来那卖家就是要“一元卖四毛”，没有卖家你怎么可能会“四毛”买到“一元”，这个卖家看着值一元的东西不断降价，自己的账户不断缩水，心都在滴血，悲观、更悲观、极度悲观，这时怎么办？没有成为股市“百里挑一”的目标和勇气毅力，是不可能熬过极度悲观点的。巴菲特就是按四毛买一元理念价格买了华盛顿邮报，结果买后就下跌了25%，需要持股熬过那个极度悲观点。

作为格雷厄姆门人，虽然知道了“四毛买一元”股市法宝，也必须要让自己成为股市里“百里挑一”者，否则你会在不坚定中去从众的，在格雷厄姆理念门人常常会职业经历多次的“极度悲观点”，熬不过去或者不好熬。

格雷厄姆门人，必须认定“四毛买一元”，还必须辅以成为“百里挑一”者的目标和信念，才应付得了股市“极度悲观点”，什么算可以应付，一是习惯在极度悲观点持有买入，二是习惯在极度悲观点以百里挑一自居。这实际就是要有那种“道之所在，虽千万人吾往矣”的气魄。

股市里，必须要想在两套系统方面成为百里挑一，必须要心理习惯成为百里挑一，必须行为配得上百里挑一，否则走不好格雷厄姆稳赚大赚善终之路。有人说那我走别的路，确实可以，格雷厄姆、邓普顿之路是先苦后甜，其他路常常是先甜后苦，同样是股价四毛时，四毛买一元者在极度悲观点的痛苦还容易承受，一元买后跌到四毛时持股者痛苦更难承受。

有人说，不是让训练平常心嘛，让自己百里挑一还会有平常心吗，段永平说过：“平常人一般难有平常心，平常心实际上就是不平常心，因为不容易有”。平常心更可更不容易，百里挑一者未必就能有平常心，有平常心者必然是百里挑一者。先做到百里挑一，度过极度悲观点，平常心才可能有。不是我们想做什么百里挑一，百里挑一实际就是想股市稳赚大赚善终者，必须具有的东西，想都不没想，提都没提提，最终基本是去股市送钱而已。

在一些情绪悲观时刻，默念邓普顿理念浓缩的这句话：“我是百里挑一我最能熬”，能够让人瞬间清醒明白这是股市在考验散落各地同样持股者的时刻，别的时候不要想“百里挑一”，股市情绪悲观时刻，是一定要想“百里挑一我最能熬”的，比拼成为极度悲观点时百里挑一的我最能熬者，才配得上享受股市翻番，越难熬越是在给人机会。当然，不是格雷厄姆守正系统者，别这么熬，因为本来就是低位买股所以才适宜去熬，高位山顶买入者和其他非守正者买时就错了，股价滚落下来，那是熬不见底的。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静。