管理 #拾麦种田# 我觉得你不应该买入股票，除非你在财务上和心理上都做好长期对付疫情的准备，做好了长期持有股票但不去关注它的准备。你不需要时刻关注你持有的股票，你不可能在最低价买到股票，也没有人能帮你做选择，你要做好股票下跌50%的准备，甚至更多，历史上伯克希尔的股价有三次下跌超过50%。

———巴菲特

巴菲特有这句名言：“在股市中，你要做好资金账户腰斩的准备”。这话说明了股市的这种高风险性，很少有人能躲得过，即使是巴菲特，一生也是经历了三次资金账户腰斩。股市市道不好时，也就有很多人就拿这句讲话，来安慰自己或安慰别人，以说明自己还是很像巴菲特的。

对此，实际有很多人的理解是有错误的。因为巴菲特还有一句名言：“投资第一条准则是不要亏损，第二条是不要亏损，第三条是不要亏损”，可见巴菲特是非常重视保本的，本金若亏损50%，还怎么叫三条不要亏损。一辈子这么注重本金安全性的巴菲特，怎么可能允许50%账户亏损呢？

答案很清楚：这个50%腰斩指得是资金账户的回撤，而不是买入后账户本金损失50%，这可是完全两码事！买股票就是要坚持保本第一，坚持“买价按资产折扣”或者“变形买价按资产折扣”原则，按这样买入后也是可能会跌的，但绝不是50%幅度那种股票组合资金账户腰斩那种下跌（允许组合中个别股票那种下跌），否则那还叫什么“保本第一”呢。

巴菲特是“守正+出奇”融合型投资模式，除了坚持变形买价按资产折扣原则，传统优秀公司就是他一生专注的出奇方向，这种优秀公司一旦被他看懂买入，巴菲特就是准备持有五年十年几十年的，股神精挑细选的优秀公司常常是看涨十倍几十倍的，在这种十年十倍模式实践过程中，往往会经历很多意想不到的政治经济军事社会股市环境各方面的黑天鹅灰犀牛，股价即使长期上涨过程中，也很多是曲折震荡的，比如涨四倍了再跌50%那是不是很正常呀，看似资金帐户比高点少了50%，实际相比本金还是赚了150%，巴菲特当然也是能够忍受了的，他明白这是上涨过程要挨的一部分，很多股市中人也是能忍受这样的，总是在赚着呢。但是，你若是起初买入后就本金出现腰斩，怎么可能和巴菲特这种账户高点回撤类比，那就纯粹是自我安慰或拿巴菲特掩饰错误。

比如有些股市净值六毛五毛的基金，拿巴菲特这句“资金进入股市就要准备腰斩”的话来搪塞，就有些糊弄人了，股市守正基本功不够扎实，投资思维框架有缺失，巴菲特一生的资金账户可没有这种，最多一年才亏百分之十几。

另外，对于巴菲特这个“高点腰斩回撤可以承受”观点，还要有个具体分析对待，这只适用于传统优秀公司这种出奇模式。对于其他模式，新经济优秀公司操作者可能账户回撤会更大，巴菲特也受不了跌宕所以基本上不做新经济（比亚迪就是例子，跌宕太大了，比亚迪实际属于芒格在主导操作，属于芒格的票）。而施洛斯的烟蒂股模式，每次基本盈利目标才是翻番而已，怎么可能会出现50%的账户回撤，施洛斯的资金回撤幅度，反而是远低于巴菲特。也并不是回撤小就一定好，模式的利弊不同罢了。另外注意一点，个股的跌50%和资金账户的跌50%是两回事，施洛斯买的几十只股票里有一只归零也正常无碍。

所以，当人引用巴菲特这句话时，要看看他是从本金投入算起，还是从账户盈利高点算起不影响本金，若从本金算起出现腰斩，那很可能是投资框架出现问题，常常是股市守正基本功不够的表现。而且要看他的模式是传统优秀公司还是新经济优秀公司还是其他，每种模式资金回撤幅度也是大不同的。总之，别被以巴菲特的名义忽悠住。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运。