管理 #拾麦种田# 在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70多年投资生涯一直使用的基本原则。
也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。

————约翰.邓普顿

约翰.邓普顿爵士，被称为全球化投资之父，二十世纪十大丁建基金经理人，号称“低价股猎手”，属于格雷厄姆基础理念一路的。

邓普顿说起来算是格雷厄姆的夜校弟子，他一生能坚持格雷厄姆理念的原因，实际是有家庭熏陶原因，邓普顿的父亲就是个“寻找悲观点投资”的高手，多次在办公室旁边广场上法院拍卖土地时，专等没人出价的地块，他就跑过去买入，用这路子买了六块土地。原因就是没人买时地才便宜嘛，这个童年记忆深深影响了邓普顿。所以，邓普顿很容易接受格雷厄姆的理念，一生坚持再世界范围内做“便宜股猎手”，他创造出了“极度悲观点”的概念，一生都在寻找各种悲观环境悲观时刻去投资。对此我也是深有体会，格雷厄姆理念为基础的模式，简直就是在寻找各种悲催，而且一不留神没有找到最佳拐点时，很容易让自己和同伴陷入“四种悲催”之中，看了看邓普顿的经历感悟，有种知音的感觉，邓普顿也经常会主动或被动地让自己投资陷入悲观环境之中，邓普顿经常提醒这时要冷静忍耐，他也很注意进行自身乐观与悲观地逆向心理调节，“最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候”，他的这句名言，实际就是一种自身心理与环境间的逆向乐悲调节。

邓普顿投资一生稳赚善终，把格雷厄姆理念用之全球而皆赢，这个是格雷厄姆理念没有国域分别的重大实践验证，其被封为爵士名利双有。他的三大“极度悲观点”投资案例：一是第一桶金，1938年因担忧世界大战影响，美股腰斩，邓普顿用一万美元买入104只股价低于一美元的便宜垃圾股各一百股，持有四年周期变为四万，净赚3倍；二是1982年时，美股已经十七年原地踏步了，杂志标题是《股市已死》，邓普顿却很乐观，大胆喊出股市十年四倍，也确实达到了 ；三是 美国911恐怖袭击，航空业重挫，邓普顿就找这种最悲观的航空业行业投资，也是大赚。

我们格雷厄姆基础路子，本质上都是在自找悲催，对此程序路子必须事先有心理准备，就像咖啡是苦的，我们所能做的不是去除咖啡苦味，只能是加点糖减少苦味，尽量减少悲催痛苦的时间和苦度。

当然，你若问为什么要这样自找悲催，股市其他各种路子都是在寻找美好寻找大涨，这里面实际是哲理和众多实践经验教训的，股市人生必有苦，欲善终必要先吃苦，因为这种苦都是有准备的，都是可控的，若这种股市之苦都感觉受不了，那其他路子必经的意外之苦，往往是更难受得了的。这方式有点像打疫苗，虽有些许疼痛，虽有短期不适，未来将会健康良好。格雷厄姆、巴菲特、邓普顿、施洛斯可不傻。

寻找股市“悲催时刻”、“极度悲观点”，这时往往会是未来时点回头看最该乐观的时候，人都有这种经历的，只是有人庆幸买住熬住了，有人后悔卖出了。我们要做的是现实本质长期主义者进行乐悲情绪逆向调节，习惯去做股市少数派自找悲催者，习惯做好自身乐悲情绪逆向调节。

当你在股市走得是百年正路，却情绪上感觉很悲观难熬的时候，就想想邓普顿大师一生就是在寻找这种“极度悲观点”买入致富，咬咬牙，就熬过去了，熬过去海阔天空。

“（极度悲观点模式）投资人若能避免焦虑，财富自然滚滚而来 ”（邓普顿名言）。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“困点、悲催”时刻最乐观，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派。