据悉：作为全球IFPD头部企业，鸿合科技在2021年全球经济下行和疫情影响中出货份额位居第二。尤其是国内、外两个市场分别拥有Hitevision和Newline两个自主品牌，市场广阔。现阶段，公司战略调整为全面聚焦教育行业，提出了以“教育信息化产品和解决方案”为核心，以“课后服务”和“师训服务”为两翼的“一核两翼”发展战略。

在公司股权治理方面，公司放弃对新线科技增资的优先认购权，新线科技将变成公司的参股公司，不再纳入合并报表。同时，2022年二季度开启新一轮股权激励，业绩考核指标为22-24年公司合并报表口径下扣非净利润分别不低于2/2.6/3.38亿元。
　　
教育IFPD行业：国内增长稳健，海外天地广阔。

1)国内教育IFPD市场销量增长稳健，价格仍有较大提升空间。2021年鸿合在国内教育IFPD市场份额为22.4%，排行第二。

2)海外教育IFPD市场政策有红利，天地广阔。根据迪显预测，海外教育IFPD市场21-24年出货量CAGR有望达到25%。公司以自有品牌Newline和ODM/OEM(主要是为普米代工)方式布局海外市场，海外市场渠道自建，在全球范围内设立50多家分支机构。
　　
目前，公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA(欧洲、中东和非洲)、ACPC(亚太地区)三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。Newline品牌21年全球市占率10%(中国以外)。

鸿合科技2022年开始利润率修复性增长。

首先，公司今年Q1营收和利润均创历史新高；

其次，行业层面几点利好：一是大尺寸液晶面板采购价格自21年中开始进入下降通道，成本改善；二是整机厂商海运压力有望边际改善；

再次，公司预计22年出表国内商用业务(过去三年处于亏损状态)；

最后，海外资源更倾斜毛利率水平高的自有品牌，国内教育业务探索新的成长曲线。
据宏源证券推测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.52/3.62/4.80亿元，对应增速分别为49.1%/43.6%/32.7%，现价对应2022-2024年PE分别为19/13/10倍。采用可比公司估值法，给予其22年0.7X PE/G，对应29倍PE，目标市值73亿元，较现价涨幅53%，首次覆盖，给予“买入“评级。

该股自从4月27日探底13.85元以来，短线股价一路震荡上扬，5月25日攀升至21.21元，阶段性股价上涨近半，　5月26日， 鸿合科技 董事长邢修青通过大宗交易的形式以20元/股的价格增持117万股鸿合科技股票，占公司总股本0.5%。从技术面上，该股属于严重被低估，中长期上升趋势在基本面大为改观中，可见一斑。但短线处于小高位休整状态，董事长积极小高位增持自家股票，也表明公司高层的态度，对未来着实看好。
　　

风险提示：1)原材料价格波动风险；2)海外教育信息化竞争加剧；3)国内教育业务开拓不及预期。

提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。