管理 #股市捡漏# 理想的企业是一个资本回报率很高的企业，并且在这些高回报率的情况下持续使用大量的资本，那就变成了一台印钞机。

————巴菲特

股市常有一些似是而非的东西，比如巴菲特的投资成功，靠得是低价格持有一批“印钞机”公司，这些印钞机公司能长期源源不断的产生利润金钱，这个是巴菲特职业投资成功的奥秘，总结起来就是“常跟着现金流走”，日进斗金还要像河流一样源源不断，公司就像一台印钞机那样，公司长期赚大钱了，投资人长期很自然就赚钱了。

这个观点当然是对的，但是要注意两点：一是不能反过来说“不能产生现金流的公司就不是好投资”，如果那样的话阿里、腾讯、网易、百度这些新经济公司的几百上千倍股价涨幅是享受不到的，因为这些公司起初多年都是甘愿烧钱型，不但没有源源不断的现金流，还有持续不断的贴钱开拓市场。
也就是说，改变世界型好生意公司的投资思维框架，和世界霸主型印钞机公司的投资思维框架，是大不相同甚至相反的，所以按印钞机公司投资框架标准，去看待改变世界型公司是有可能错误的，即使是百战百胜的股神巴菲特这么看，也是会看错的，李泽楷就是这样看错腾讯的，后悔终生。

还有个第二，印钞机公司很多是不假，但我们看到的是过去和现在是印钞机好公司，但这种公司股价往往是净资产的很多倍，以现在的盈利水平需要几十年才能让人回本，那么你就不能说自己买印钞机公司就一定是对的，因为你可能买得是几十年后的公司未来，而未来并不是很确定的，未来未必就还是印钞机了，未来这种思维本身实际就是一种投机，预测押注就是赌，可能投对了，也可能投错了。

这就是“印钞机”投资思维框架者，常犯的两个隐蔽误区。

股市最能包容的框架体系，实际是“买价按资产折扣+”企业资产底限思维基础进阶系统，在这种体系下，周期型公司可以做，印钞机公司可以做，改变世界型公司也可以做，互补型投资思维间不冲突，百花齐放，自然生长。

以印钞机优秀公司为投资基础思维框架，就很可能会其他什么公司都看不上，表现地高高在上唯我独尊很有优越感，虽然是自然反应，但这个应该并非自然大道。记得反映世界种种的六十四卦里，唯“谦”卦各种条件下都吉，印钞机优秀公司思维是一种王者思维，与“谦”卦并不相合，“买价按资产折扣+”基础思维框架，反而各方面最类似“谦”卦，格雷厄姆派“买价按资产折扣+”基础思维门人历史上都能股市善终圆满，也验证了他们类似“谦卦”，在百年来各种环境下都吉都能善终，而“优秀公司”基础框架思维者，常常表现为大赚和扬名天下，但未必可以善终，思维体系内在表现与“谦”无关，更像是“独尊”的意思。当然也有是“买价按资产折扣+优秀公司”投资者，谦而尊，吉。

股市中的“买价按资产折扣+”，就是战争中的“结硬寨打呆仗”，就是《易经》描述世间百象中的“谦卦”。

在投资基础思维框架上，坚定“买价按资产折扣+”基础进阶系列，从根本框架上长期体现出那个“谦”的意味，股市吉，善终。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持正确系统理念，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，保本稳赚系统习惯，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，顺其自然，能熬，平常心，本分。