管理 #股市捡漏# 当初在1965年时，我们并未刻意规划什么伟大的计划，来达成以上的成果，我们只知道我们应该朝这个方向做，但却不晓得到底会有什么样的机会会出现，时至今日，我们同样是漫无目标，只能够预期这两栏的数字都能够持续地精进，至于应该要如何达成，并没有一个明确的概念。

———巴菲特1995年

职业股市生涯里，应不应该有什么目标计划呢。

巴菲特在这里说没有，在另外的时候说有。巴菲特还曾说过：“大家一定要记得，我们的终极目标是希望能让公司每年以15%的稳定速度来增加每股的实质价值。当然，公司的账面价值虽然保守了点，但却是相当有用的替代性指针，不过这样的目标很难以平稳的态势达成，这在伯克希尔尤其困难”。巴菲特的目标是一直都有的————每年年均复利15%。为什么定这个15%，因为巴菲特知道，美国五十年计最好的企业年复利率就是15%，这个15%长期看已经是超一流企业的年复利水平了。

当然，从巴菲特历史看，年均复利达到了20%，15%的目标不但达到，金融助力下实际似乎是可以附加有5%左右的超额收益的。

施洛斯基金47年职业生涯年复利也是20%（未剔除提成）。

二人都是“买价按资产折扣+”系统或变形，巴菲特后来专注传统优秀公司，施洛斯是什么公司都做。二人都没有择时，因为他们都不看电脑，这有助于平常心态持股，有助于专注公司基本面，但他们买股后很多是几年都不涨，这是缺点不是优点，不能因为西施很美，就把她的胸口疼皱眉头当做美态去效仿，施洛斯巴菲特他们没有办法而已，把这个当做优点那是东西效颦教条了。巴菲特专注传统类优秀公司，施洛斯胸无大志自得其乐，没有时机方面的考虑无关大局，有时机的考虑时，反而容易勾起人的投机贪欲，多方利弊权衡之下，二人都选择了不择时。

若要择时，那必须“买价按资产折扣+”基础足够足够足够扎实，紧抓核心不逾越（择时派最易张扬逾越），把择时当做可有可无的辅助，否则很易走偏。

“买价按资产折扣+择时”呢，龙生九种，理论上当然是可行的，实际中是很禁忌逾越的，这种模式理论上是应该高出施洛斯、巴菲特的年均复利20%的，择时本身就具备加速度的本能。现实中，新兴经济行业大牛公司的年均增长速度在成长期也是惊人高复利率，也就是说“买价按资产折扣+新兴经济公司”这条路子，复利速度确实是远超巴菲特的，只是这种高复利速度持续时间没那么久，阿里、腾讯都是二十年就超越了传统行业公司的上百年发展，看一二十年，企业可以有更高的复利率。而且巴菲特的“买价按资产折扣+传统优秀公司”，追求的是十倍百倍股，这种路子的优势是大赚，也是格雷厄姆原教旨没有的东西。所以，“买价按资产折扣+择时”，理论可以应该有高复利速度，这是这种模式的必然特征，格雷厄姆才是根是龙，巴菲特只是枝干龙子，抓住“买价按资产折扣+”根子，各种路子各种能力圈都可以百花齐放，自废武功是迂腐教条没抓住本质精髓。

昨天谈到希望十几年达到十九个资金净翻番，理论基础就在这里，“买价按资产折扣+择时”系统，理所当然是应该在稳赚基础上，年均复利高过施洛斯巴菲特的，自然界里种庄稼就很重择时，没人嘲笑农民的择时吧，种庄稼一年一季、一年两季、一年三季都有，天气冷日照少的地方比如东北一年一季庄稼，天气热日照多的地方比如南方一年两季三季，这个用在股市里，就是股市好市道里一年是可以抓住多次翻番机会，坏市道里一年抓住一次翻番机会或者半次甚至没有一次，种庄稼也看地理，股市翻番也看市道。那么，人在坏市道里就不要急，保本蓄力少赚即可，好市道里速度很自然就提上去了。

十九个资金净翻番，一年一季翻番需要十九年，一年一季半翻番需要十三年（是曾国藩平定太平天国的年份），一年两季翻番需要十年，这个当然是不能定具体的，因为必须结合市道，“和指数比”就是让人看市道不简单平均，安全第一，市道好一年可以多次翻番机会，市道差一年抓一次机会甚至保本就已经很好。

对于“买价按资产折扣+好生意+择时”系统而言，最是不要着急的，因为本身就天然比施洛斯、巴菲特多了加速度装置。不患速度慢，只患基础不扎实、患平常心情绪控制系统不成熟，施洛斯巴菲特才是我们投资者的正确比较标杆。

没事看看复利表，算算时间和复利账，我们的优势是最不担心速度。若这种模式还担心速度，那是股市见识不够，锚定的标杆不对，复利奇迹账没算清楚。




九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”