阳春三月，春暖花开，经历了一个寒冬的洗礼，A股市场终于嗅到了春的气息。沪指一举站上了3470点，而更重要的一个信号则是，时隔3个月，沪指再次形成了大道通子线金叉的进攻形态。这也意味着，我之前一直强调的牛年最后一个交易日创下的低点已经真的就成为了今年上半年的最低点。包括创业板指数，2月14日创下的低点2710点也将成为今年上半年的最低点。虽然整个三月还要经历国内重要会议和美联储议息会的重磅事件，但投资者需要明白的是，即便短期指数有所波动，那也是为了长期更好的上涨。                    

今日市场，虽然板块间轮动较快，但还是呈现了有序的节奏。赛道股早盘冲高回落，随后题材板块开始轮动活跃。东数西算概念股震荡走强，创业板股中富通涨停。猪肉板块持续走强，金新农、新五丰、新希望、巨星农牧涨停。银行、券商股午后异动拉升，助推指数午后走强。总体上个股涨多跌少，两市超3100只个股上涨。两市成交额9691亿，较上个交易日放量200亿。北向资金仍然劲头十足，再度净买入超过32亿。

盘面看，成长赛道逐渐活跃起来，上周五以绿色电力板块走势最强，昨日轮动到锂矿股，今日又轮动到光伏板块。按照赛道的轮动规律，接下来半导体、军工等成长赛道也都可能被轮动到。

光伏板块受利好“德国拟立法加速光伏发展”刺激而高开，盘中冲高回落，截至收盘，宁波能源4连板，嘉寓股份涨20%，瑞和股份、华西能源涨10%。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，欧洲市场去年增幅最大，是中国光伏产品第一大出口市场，占到出口总额的接近40%。从组件角度看，欧洲也一跃超过亚洲，成为中国的最大出口市场，占到43.9%。

除了成长赛道轮番表现外，今日的最大赢家是啤酒、白酒、猪肉、鸡肉、旅游为代表的消费板块。啤酒板块中，燕京啤酒、惠泉啤酒涨停；养殖板块中，金新农、新五丰、新希望、巨星农牧、傲农生物涨停。消息上，商务部称，出台务实管用的促消费政策措施，创新开展系列消费促进活动。

至于三月的行情，历史上资本市场在重要会议前后可能表现相对积极，涉及政策预期的板块或行业表现通常较为亮眼。对于今年的热点，基建投资、科技创新、消费扩容以及保障房等或成为各方重点关注的领域。

纵观整个三月市场，并不悲观。俄乌影响虽然广泛，但总体看对于全球的影响可控。这也意味着，再次经历洗礼后的A股有望继续演绎“稳增长”这一主题。而其中最重要的两条主线一个是传统基建，另一个则是新基建。至于其持续性，需要考察“业绩增长”和“增长持续时间”，从这个角度来说，后期基建板块应该一定会走出分化行情：传统基建未来空间有限，增长不维持，长期配置需要谨慎；而以新能源基建和数字基建为代表的新基建未来空间很大，业绩增速和持续时间都能得到保障，既能助力实现“稳增长”，又符合国家政策长期导向和产业发展趋势，有望走出长线行情。另一方面也要注意，数字经济“稳增长”的性能并不弱于基建投资。根据中国信息通信研究院数据，2015 年来我国数字经济规模保持稳定增长，2016 年增速超过基建投资，2018 年领先基建投资增速 10%+；从对 GDP 贡献来看，2015 年数字经济全面领先基建投资，成为宏观经济增长的核心驱动力，2022 年“稳增长”背景下，数字经济有望持续发力。

如果给三月行情做一个主题的定义，可以用“内外兼修”四个字来展望。对内，还是稳增长为主，对外，则是防风险为重。稳增长角度，可以关注消费和科技，而防风险角度，则需要考虑战略资源以及国防现代化的发展。这其中，围绕着稳人口和促消费的消费板块和以自主可控和数字经济为代表的科技板块会成为稳增长的新抓手；而以油气煤炭、养殖、农药化肥、国防军工和新能源为代表的防风险方向则是另一个市场会深入挖掘的大题材。综合来看，仍然看好3月份市场的表现，当前宽信用格局已经出现，在过去6次信用扩张周期中，货币政策和信用的宽松短期内都会带动A股明显的反弹，这一次，怕也不会意外。