1、供需错配碳酸锂价格不断跳涨，继续创新高

汽车电动化已成不可逆的发展趋势，锂需求增量主要来源于新能源汽车动力电池，随着动力电池头部企业产能持续爬升，对锂资源需求不断增加。

鑫椤锂电2月21日数据显示，电池级碳酸锂价格上涨至45.25万元/吨，较2020年上涨近10倍。锂盐价格飞涨驱动因素系供需严重失衡，一方面，新能源汽车销量持续攀升，春节期间物流停运、疫情影响等因素限制，各厂商积极备货锂资源。另一方面，锂矿开发不足，叠加2020-2021年此前透支的碳酸锂库存，导致供需失衡，引发价格上扬。

当下全球锂矿供需紧张的局面短期难以缓解，新增加产能速度缓慢、叠加海外不稳定的政局，国内需求持续走高，预计短期碳酸锂价格保持高位。

2、新增产能建设中，供给端产能无法快速释放

从最近5年的数据来看，2021年我国碳酸锂有效产能为46.2万吨，较2017年的产能水平提高了114.9%。2021年我国碳酸锂产量为23.0万吨，较2017年的产量水平提高了155.5%。

2021年国内碳酸锂产能前7的企业合计产能占比达到50%，拥有稳定锂原料来源的头部企业行业议价能力强，达到满产并积极扩充新产能。

就目前来看，2021年国内共17家企业新增产能，大部分项目还在建设中，产线建成之后还需时间进行调试，2021年新建产能因建设周期长、技术限制等因素，无法快速释放。

预计到2023年完成产能爬坡，2023年新增的产能将达到达21.8万吨。基于2021年国内已有的46.2万吨的碳酸锂产能，预计在未来的1-2年国内碳酸锂年产能将达到68万吨，产量将达到35万吨。

3、市场需求旺盛，供需紧张状态将持续

从市场需求方面来看，2021年新能源汽车爆发式增长带动动力电池需求大增，2021年全球动力电池装机量为296.8GWh，较2020年装机量146.7GWh增长102.18%；2021年我国碳酸锂的消费量达到30.3万吨，相比2017年涨幅约为155%。

我们预计2025年全球动力电池装机量将达到1200GWh，需求空间大、增速快，这必将保持锂盐价格高位运行。

在碳酸锂用量上，1KWh磷酸铁锂电池生产需要0.5千克碳酸锂。在三元电池中，理论上1KWh容量的电池碳酸锂用量在0.65千克左右。在2025年全球动力电池装机量1200GWh的情况下，假设磷酸铁锂装机占比达到60%的情况下，预计全球碳酸锂的需求将达到67.2万吨，国内需求占比60%的情况下，国内需求预计将达到40万吨，供需紧张状态将持续。

4、盐湖提锂将是我国摆脱锂矿进口依赖的突破口

全球锂资源供应以硬岩型锂矿及盐湖卤水为主，提锂技术主要为矿石提锂法和盐湖提锂法，各有所长。矿石提锂工艺稳定、产品品质高，但成本也高，盐湖卤水提锂成本较低但工艺通用性差，产品质量不稳定。

我国锂资源总量全球占比约6%，其中盐湖卤水锂资源占全国锂资源总量的79%以上，约占世界盐湖卤水锂资源的1/3，但我国盐湖多数镁锂比高，而镁和锂又很难分离，开发难度大，因此锂矿石提取仍然占据较大比重，国内仍有约70%的锂原料需进口锂辉石来满足生产需求。为尽快摆脱对海外锂辉石供给的高度依赖，丰富锂盐生产原料供给渠道迫在眉睫。

盐湖提锂技术的发展将带动中国锂资源供给格局转变，卤水提锂具有明显的成本及资源优势，卤水提锂成本仅为矿石提锂成本的50%。

盐湖提锂成本相较于矿石提锂优势显著，提锂流程更简单，因此成本更为低廉，盐湖生产碳酸锂的现金成本在2000-4000美元/吨区间，资源禀赋优异的海外盐湖提锂成本更低，而矿石提锂需7000-9000美元/吨区间。

我们认为随着全球新能源产业的快速发展，锂需求持续大幅增长，但锂精矿供给严重不足，面对严重的供需错配，预计短期碳酸锂价格保持高位。

锂盐企业在积极扩产的同时将通过自行投资、增资、收购、长单锁定等方式入局上游，锁定原材料，保障长期安全稳定供应，盐湖提锂等碳酸锂提取方式在锂盐价格不断上涨的情况下将重点开发，迎来发展的机遇期。

行业公司：

蓝晓科技、盐湖股份、西藏珠峰、西藏城投、西藏矿业等。

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