中国能源报报道十四五国网规划建设特高压工程“24交14直”，线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元；并且22年国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。

1、最新了解到，目前国网十四五规划中，800KV及以上特高压环节规划为新增约3万公里线路长度、3.4亿千伏安新增容量，较十三五新增量分别增长22%、23%。同时，国家层面在国网现有规划基础上计划再新增约5条特高压直流线路并在十四五期间投运，预计背后核心出发点是加强风光基地外送，目前处于前期项目论证阶段，未来落地将形成可观的投资增量。

2、从线路数量来看，我们认为线路数对直流项目更具参考意义，交流更多需要看站点的数量。前期国网规划十四五建成7条直流，若考虑国家层面额外新增5条直流，国网十四五有望建成12条直流，十三五期间国网建成11条直流（8条常规+3条柔直），十四五直流建设有望迎来较快增长。

3、建设节奏方面，2021年国网招标开工3条交流1条直流，保持较快开工建设节奏。截至目前，国网已有初步规划披露但尚未核准启动的项目共有4条交流3条直流，4条交流包括驻马店-武汉、南昌-武汉、川渝、张北-胜利，其中川渝（新建5个站点）、张北-胜利（扩建3个站点）已进行可研的招标；3条直流包括金上水电外送、陇东-山东、哈密-重庆，其中金上水电外送已进行可研的招标。考虑川渝特高压交流投资规模可能较大，4交3直投资总额有望达千亿规模。若考虑22年逆周期发力，特高压作为电网基建重要抓手，推进有望加速，当前存量规划项目若全部启动有望带动22年特高压投资超预期。

4、建议积极重视电网新基建投资方向，特高压作为最主要抓手有望超预期，相关主设备标的将显著受益，包括国电南瑞（直流）、许继电气（直流）、特变电工、平高电气（交流）、中国西电、四方股份、思源电气等。此外，新型电力系统升级方向依旧明确，优先推荐国电南瑞、思源电气、国网信通、苏文电能等确定性龙头，建议关注配网数字化（宏力达等）、柔性直流（许继电气、四方股份等）、节能变压器（云路股份等）等具备弹性的新技术新方向。

风险：电网投资不及市场预期。