早盘市场简况：沪指上涨0.35%，创业板跌0.81%，两市半天总成交额7400多亿，个股涨跌家数比1441：2965，其中，有48家个股涨幅超过9%，13家个股跌幅超过9%。

今天早盘市场分化运行：

1）指数分化—上证指数震荡式反弹，走的还是比较规律，估计还得继续反弹；

创业板指高开一路走低，继续下跌。大家本想新年开门红，结果首日却下跌，比较惨的是连续跌一周。创业板指目前还是在3100点颈线附近，下周还是有希望出现震荡反弹的，但由于创业板比较弱，反弹力度和空间都不会太大。

2）传统板块继续强势，成长赛道股继续下跌。

油气板块大涨，中国石油大涨6.63%，仁智股份、洲际油气涨停。

保险大涨2.9%、房地产大涨2.56%、银行类大涨1.52%、黑色金属涨2.02%等等。

最近，不少传统行业的龙头品种从低位开始有所起色，比如中国平安、三一重工、东方雨虹、精工钢构、三棵树，万华化学、荣盛石化等等。

最近，不少企业公布了年报预告，不少传统板块，尤其是周期股业绩增长幅度还是比较大，估值整体还是偏低，短期市场风口又在这边的低位品种，所以估计得反复一波行情。

这两年的行情就是风水轮流转，没有绝对的好，也没有绝对的坏。跌多了就是最大的利好，涨多了就是最大的利空。

高成长行业中锂电池跌1.9%、半导体跌1.46%、光伏跌1.44%、风能跌1.42%、国防军工跌0.74%等。整体继续顺势杀跌，其实如果是快速下跌，也并不是坏事，就怕慢慢阴跌。

最近，机构内部对于成长股的观点是有分化的。悲观派认为，有不少品种2020年业绩推演的话，估值也有四五十倍，那也太贵了，相当于把全年的空间都给打满了，只有往下跌才能释放未来的空间。

而乐观派则认为，由于最近持续杀跌，已经跌到合理估值区域，没有必要过度悲观，而且有部分行业，比如光伏今年很有可能超预期增长。

对于成长股，我们重申一下自己的看法是，短期市场情绪释放的风险可能还要延续，虽然说成长股机会有，但架不住市场下跌时大家情绪的悲观，这就是短期与中长期的矛盾点。

而市场很多公募基金也是非常短视的，希望买完之后就有利润，所以绝大部分公募基金的观点与操作基本上也是追涨杀跌。

今年的确存在一个风险点：去年由于很多赛道股，不仅炒了做了业绩的成长性，同时也进行了拔估值（先是按PE估值法炒，炒高之后又用DCF估值法变得看起来合理）。假如某些板块，今年的增速不达预期或者明年增速出现下滑的话，那么这个板块就还会有比较大的杀跌空间，比如说新能源汽车板块就尤其要注意这样的风险。

当然有些真成长板块，今年业绩仍然会有高增长，甚至有超预期增长的板块，最近股价涨杀跌，真是一个机会。最近就看到不少品种已经接近合理估值区，等短期这种风格过去以后，又可以重新上车。比如说光伏和军工就尤其值得重视。

又马上周末了，本周黑一周，下周将会迎来反弹新希望。由于风险已经释放了一大部分，接下来保持乐观态度对待，结构性行情还将延续。短期重点关注低位低估值+业绩年报有增长预期品种。