摘要：康龙化成2020年前五个年度收入和利润持续增长；收入从2016年16.34亿至2020年51.34亿元，年复合增长率33.13%；利润1.77亿至11.72亿元，年复合增长率60.45%。2020年63.56%收入来自实验室服务，23.80%来自CMC服务，12.26%来自临床研究服务；毛利润19.24亿元，毛利率37.47%，净利率22.34%。

收入结构拆解:实验室服务、CMC服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务，存货与应收应付

一、主营业务收入及构成：

2016-2020年，康龙化成收入从16.34亿至51.34亿元，复合增长率【1】33.13%。

2020年51.34亿元收入结构中，来自实验室服务收入32.63亿元、CMC服务12.22亿元、临床研究服务6.29亿元，占比63.56%、23.80%、12.26%。

2021年前三季度收入53.02亿元，实验室服务占33.02亿元、CMC服务12.24亿元、临床研究服务6.65亿元、大分子和细胞与基因治疗服务1.09亿元，占比62.28%、23.08%、12.54%、2.06%。

（一）实验室服务收入：

2016-2020年，实验室服务收入从8.69至32.63亿元，年复合增长率39.20%；

2021年前三季度收入33.02亿元，同比增长42.28%，占营收62.28%。

（二）CMC服务收入：

2016-2020年，CMC服务收入从3.28亿元至12.22亿元，年复合增长率38.95%。

2021年前三季度收入12.24亿元，同比增长47.39%，占营收23.08%。

（三）临床研究服务收入：

2016-2020年，临床研究服务收入从1.48亿元增长至6.29亿元，年复合增长率43.53%；

2021年前三季度收入6.65亿元，同比增长60.60%，占营收12.54%。

（四）大分子和细胞与基因治疗服务收入：

大分子和细胞与基因治疗服务为新孵化业务，2021年开始单独列示，2021年前三季度收入1.09亿元，同比增长1570.86%，占营收2.06%。

二、应收应付：

2016-2020年，应收票据及账款从3.91亿元增长至10.77亿元，应付票据及账款从0.61亿元增至1.91亿元。

2021年前三季度，康龙化成应收票据及账款11.63亿元，应付票据及账款2.84亿。

三、存货：

2016-2020年，康龙化成存货【2】0.93亿元、0.93亿元、1.20亿元、1.57亿元、2.82亿元，存货周转率【3】（次）16.53、16.61、18.37、17.44、14.62。

四、主业外收入：

2020年，康龙化成营业外收入79.69万元，35.06万元来自政府补贴，其他44.63万元。

利润结构拆解：营业利润、毛利润、净利润

一、营业利润：

2016-2020年，康龙化成营业利润【4】1.90亿元、2.63亿元、3.80亿元、6.31亿元、13.24亿元，营业利润率11.62%、11.46%、13.07%、16.81%、25.79%。

2021年前三季度，营业利润12.06亿元，营业利润率22.75%。

二、毛利润：

2016-2020年，康龙化成毛利润4.74亿元、7.51亿元、9.45亿元、13.35亿元、19.24亿元，毛利率29.01%、32.74%、32.48%、35.52%、37.47%；2021年前三季度毛利19.39亿元，毛利率36.57%。

2020年毛利润结构为：实验室化学毛利13.95亿元、毛利率42.74%、占比72.50%；CMC服务毛利4.00亿元、毛利率32.73%、占比20.79%；临床研究服务毛利1.18亿元、毛利率18.78%、占比6.15%。

三、净利润：

2016-2020年，康龙化成净利润1.77亿元、2.31亿元、3.39亿元、5.47亿元、11.72亿元，年复合增长率60.45%；净利率10.83%、9.90%、11.66%、14.12%、22.34%。

2021年前三季度净利润10.40亿元，净利率18.94%。

2020年，可比公司药明康德净利润29.60亿元；泰格医药净利润17.50亿元；昭衍新药净利润3.15亿元；康龙化成低于药明康德，高于泰格医药、昭衍新药。

成本结构拆解：人工成本、原材料、折旧摊销，费用与比例

一、营业成本：

2016-2021年前三季度，康龙化成营业成本由11.60亿元增长至33.63亿元，营业总成本由14.44亿元增长至42.20亿元，营业成本占总成本比例由80.37%变化至79.69%。

2020年，营业成本为32.1亿元，由人工成本16.20亿元、原材料9.21亿元、折旧摊销3.32亿元、其他费用3.28亿元、其他0.09亿元构成，分别占比50.48%、28.69%、10.34%、10.22%、0.27%。

二、费用成本：

2018-2020年，期间费用【5】5.21亿元、7.04亿元、9.33亿元，期间费用率17.92%、18.74%、18.17%。2021年前三季度，期间费用8.24亿元，期间费用率15.54%。

2020年销售费用0.93亿元，同比增长26.93%，与收入增加相匹配；管理费用6.53亿元，同比增长31.81%；财务费用0.82亿元，同比增长14.07%；研发费用1.05亿元，同比增长67.56%。

现金流结构拆解：现金净额、自由现金与净现比

一、净现金增加：

2016-2020年，康龙化成现金净增加额3.87亿元、-1.68亿元、0.14亿元、41.35亿元、-20.88亿元；2021年前三季度，现金净增加额8.57亿元。

2020年现金及现金等价物净增加额同比减少150.50%，由于2019年收到A股及H股上市募集资金及按计划推进H股募集资金使用，原因是各园区建设及外延并购子公司投入因素。

二、自由现金:

2016-2020年，康龙化成自由现金流【6】-8.19亿元、-3.83亿元、0.96亿元、1.84亿元、3.33亿元。2021年前三季度，自由现金流-1.32亿元。

三、净现比:

2016-2020年经营性现金流2.36亿元、5.52亿元、7.37亿元、9.39亿元、16.49亿元；净现比【7】1.33、2.39、2.17、1.72、1.41；2021年前三季度经营性现金流4.63亿元，净现比1.36。

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