来自长风金融客的专栏

锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用，六氟磷酸锂则是锂离子电池电解液的核心原材料之一。今天看的这家公司，它不仅是六氟磷酸锂的行业领先企业，而且其还是上了制造业新材料的单项冠军。而这家公司的股价还在15下方。

先来看公司的行业地位和竞争优势情况，

首先，这家公司是一家以医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售。

不过，虽然它的主营是医药，但其真正盈利的拳头产品却并非医药类。

而是控股子公司的新能源、新材料业务，

公司的控股子公司主营业务包括新能源、新材料、药物中间体等三大板块。其新能源业务为六氟磷酸锂，目前实际年产能已超过6400吨，位居行业前列。

公司目前拥有多项自主知识产权，涉及反应、结晶及尾气处理等多个环节。公司的六氟磷酸锂产品生产技术成熟、工艺路线完善、产品质量稳定，已建立稳定优质的客户群体，主要客户包括新宙邦、比亚迪、杉杉股份等，还包括珠海赛纬、香河昆仑等一批主流电解液厂商。

此外，其还积极开拓国际市场，今年8月中旬与和韩国Enchem签订长期合作协议。

而其新材料业务生产的超高分子量聚乙烯纤维入选了制造业单项冠军产品名录。

超高分子量聚乙烯纤维是当今世界三大高性能纤维之一，其全球需求维持较高增速，我国产能约占全球一半。公司的超高分子量聚乙烯纤维现有实际产能达到12,000吨/年，位居国内之首。

（公司的名称和股票的代码，会在文章最后公布。在此之前请先保持中正平和的心态，客观公正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最后的那个答案）

可以看到公司的新能源新材料业务均均处于行业领先地位，接下来，就来抽丝剥茧，通过公司财报来进一步梳理公司的内在质地情况，

美国顶级评级机构晨星公司的研究负责人帕特·多尔西，曾经说过，发展一套投资哲学，弄清楚公司的竞争环境，分析公司和股票估值。

所以，长风发文并非为了推荐股票。而是以一致性的投资哲学来解读一家公司。把几十上百页的财报浓缩为2000来字，为大家梳理一个系统化的体系去解读公司的财报。

本文所有的内容，均来自该企业的财报，并没有任何个人观点。发文的目的是帮助大家更系统地去解读上市公司的财报，发现上市公司财报背后的语言。

先看公司成长性情况，

公司的营收在2016年至2019年都呈逐年增长态势。不过从2020年开始出现下滑，

在2016年至2020年公司平均每年营收增长速度为34.1%。

虽然公司营收平均增速不错，但利润表现则不太好，

从主营利润来看，

公司的主营利润从2017年就开始下滑， 然后到2020年进入了一个低谷，今年再度转正，

因为公司在2020年的大亏，最近五年平均每年的净利润增速为-115.97%。

那么公司为何在前几年增收不增利呢，让我们来看看公司的收益性情况，在这几年间，发生了什么事情，

之所以，公司增收不增利，是因为公司的赚钱效率从2016年开始就持续下滑，

在2016年公司每花100元钱，能够赚到42.73的利润，而到了2020年公司每花100元钱，还要倒亏15.66元。

而在今年3季度，公司赚钱效率重回正值，每花100元钱，就能够赚到18.11的利润了。

那么公司经过前几年的低谷，目前的财务状况如何，流动性是否充裕，是否存在债务危机呢？

从负债率来看，公司近几年负债率倒是没有太大变化，整体还是在50%多附近震荡。

从流动性上来看，

公司的流动性在2018年出现大幅下降，最近三年有所上升。

在2021年3季度，公司的流动资产能够覆盖90%的流动负债。

最后来看公司的现金流情况，毕竟源源不断的现金流是公司发展的基石，

公司2016年至今的现金流除了2020年为负，其余年份都为正，在今年3季度，公司还有2.54亿的现金流流入，表明公司是有实实在在的现金流流入，而并非只是账面利润。

这家公司就是在A股上市的延安必康，股票代码002411.

请注意：文章既没有推荐延安必康这只股票，也没有说延安必康公司有多么的好。只是以系统化的分析逻辑梳理了该企业的财报，包括亮点和暗面。本文中的内容与数据，在这家公司的财报和公告中均能找到出处。

江南短评：

结构性牛市继续，急跌或是逢低买入优质赛道公司机会：
延安必康（002411.SZ）三大黄金赛道： 新能源（六氟磷酸锂）+新材料（高模聚乙烯纤维）+新医疗（CAR-T）… 绩优成长，想象空间广阔，小荷才露尖尖角，板块中低价补涨空间大…...
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作者：长风金融客
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