1、 主要产品及服务：核心产品为中成药！

公司主营业务为中成药的研发、生产和销售；公司拥有101个国药准字号产品，涵盖片剂、丸剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、酊剂、糖浆剂、合剂、流浸膏剂、酒剂及小容量注射剂等11种剂型。公司医药产品品种丰富，形成“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等多领域发展的格局。

公司2020年收入主要来自于降糖类、胆道类及补益类产品，分别占比23.91%、18.46%和14.72%，从趋势来看公司降糖类产品稳步增长，较2018年增长32%！胆道类和补益类产品基本稳定！公司2020年新增口罩销售取得较高营收，但清热解毒类产品降幅较大！

2、 市场及行业情况：行业稳步增长！

根据IQVIA《The Global Use of Medicine in 2019 and Outlook to 2023》报告显示，2018年全球药品支出总体规模超过1.2万亿美元，根据IQVIA测算，2023年全球医药市场总体规模将达到约1.5万亿美！

根据米内网数据显示，糖尿病中成药用药的市场规模持续上升，终端销售额由2013年94,256万元增长至2018年125,405万元，年复合增长率5.88%！

3、 行业竞争及估值判断：潮汕老字号、广东老字号！一签盈利0.6万元！

1)、行业地位（市场份额是最好的检验）：公司已在医药制造业树立了良好的品象，公司作为“潮汕老字号”、“广东老字号”企业，其“万年青”商标被评为广东省著名商标，“万年青”牌产品已被众多消费者认可！

2)、估值及打新判断：我们选取与公司业务类似的上市公司佐力药业和方盛制药进行对标，佐力药业市值50.7亿元（流通市值41.11亿元），2020年营收10.91亿元，净利润0.89亿元；方盛制药市值23.96亿元（流通市值23.96亿元），2020年营收12.79亿元，净利润0.64亿元；公司营收分别是其31%、27%,净利分别是其70%、97%！从对标来看公司合理市值在23-35亿元，公司发行市值在16.77亿元！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.6万元！

4、 重点关注：毛利率较高但略有降低！前五客户占比69.09%，客户较为分散，最大客户占比12.62%！

1）、产品盈利能力（毛利率）：公司综合毛利率为66.76%！自2018年以来有所下降！其中核心的降糖类产品毛利率90.28%，且不断提升，公司新增的口罩类产品毛利率较低是拉低综合毛利率的主要原因！

2）、主要客户情况（下游客户质量）：公司前五大客户2020年收入占营收比例42.04%，客户较为分散，第一大客户中国医药集团占比12.62%！

5、 募集资金及未来业务拓展：公司募集资金主要用于中成药扩产、研发中心建设并补充流动资金！

6、 近期业绩及预测：2021年前三季度营收同比增长1.06%！扣非净利润同比下降3.78%！全年预计营收至高同比增长5.59%！扣非净利润同比增长2.31%！

7、 小结：放心打新/了解即可！

粤万年青，公司来自广东,主要是做各类中成药的生产销售，近些年随着中医在国内的不断复苏，中成药也加快普及，特别是很多慢性病的领域，中医起到了良好的效果，中成药也不断占据这个市场！公司的中成药也主要集中在降糖、肝胆以及补益类产品，从规模来看公司在国内也算还好，公司目前产能利用率接近满产！且营收目前只是结构调整，同时公司综合毛利率在66%以上，有着良好的盈利能力，公司上市后进一步扩产扩张预计能有较快发展！

公司发行市值不高，流通盘只有4个多亿，叠加良好的盈利能力，不会出现破发的情况！给予放心打新！但公司后续发展主要是跟随中医药的发展，但受两票制等不确定性影响，不建议关注！公司今日打新，祝大家中签发财！

打新建议说明：放心打新—上市首日肯定不会破发，中签就是赚到；可以打新—上市首日破发概率较小，中签应该盈利；慎重打新—上市首日破发概率大，打新谨慎！

综合评价说明：综合评价主要针对上市后短期是否可以参与，具体分为四档分别为推荐、谨慎推荐、值得关注、了解即可！）

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特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股！！！理性分析更能指导操作！！！

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