【文|黑鹰光伏  刘洋 】

光伏企业的外部环境前所未有的复杂。

在全球疫情肆虐、供应链矛盾加剧等多种变数叠加之下，产业焦虑情绪与乐观情绪彼此交错，很长一段时间，大家对产业的阶段性前景判断“云里雾里”。

最新的消息是，其一，硅片价格出现不同程度的下滑；其二，硅片企业为了规避硅料下跌的风险，都以代加工为主，即便硅片龙头也是这样，而且硅片龙头企业的开工率也只有百分之五六十左右。其三，供应链焦虑依然存在，但进入11月份以来，光伏上市企业相继发布诸多重要公告，涉及产能扩建、原材料采购、项目投资等多个领域，且百亿级别的“大手笔”频现，市场热度似乎不断升温。其四，陆续有大基地开工，同时整县推进也在试探与磨合中加速落地。

毫无疑问，如今光伏产业各种要素，各方力量的博弈，已进入一个关键的“临界点”。对于企业而言，不管外部环境如何变化，风险的控制决不能掉以轻心。

黑鹰光伏梳理数据发现，由于供应链博弈以及多种要素交织，从去年下半年至今年三季度，光伏企业的资金压力及风险控制并不乐观。其中很明显的一个变量就是，光伏三角债的问题依然“困扰”着整个产业，且形势严峻。

黑鹰光伏统计发现，截止2021年9月末，97家光伏上市公司应收账款及应收票据合计达2162.59亿元，同比增长约20%，规模持续刷新同期历史新高。（注：部分美股、港股光伏上市公司未披露三季度数据）

与此同时，截止2021年9月末，97家光伏上市公司应付账款及应付票据合计达3056.43亿元，同比增长约43.77%，同样持续刷新历史新纪录。

特别需要注意的是，光伏企业“应付账款及票据”无论是规模还是涨幅都要远高于同期应收账款数据，这或许意味着更多的企业将资金压力及风险转移到了中小供应商的身上。

黑鹰光伏统计数据还显示，前三季度光伏企业合计造血（经营现金流净额）398.78亿元，同比下降了5.34%，而此前据统计，2021年上半年光伏企业合计造血278.94亿元，同比增长41.14%，这说明第三季度（7-9月）光伏企业整体造血力出现了明显下降。

其中，前三季度多达30家光伏企业资金净值为负数，也就是说其资金储备还不足以覆盖短期有息债务，9家企业资金缺口在10亿元以上。

众所周知，上市企业在所属行业/细分领域中都算是行业的佼佼者，如果上市企业压力尚且如此，众多非上市的中小企业面临的压力及风险又会有多大呢？（文末附2018年、2019年、2020年光伏三角债排行）

应收账款达2163亿元，同比增20%！

黑鹰光伏统计发现，截止2021年9月末，97家光伏上市公司应收账款及应收票据合计达2162.59亿元，同比增长约20%，规模持续刷新同期历史新高。

应收票据及应收账款规模排在第一位的是光伏上市企业“新贵”三峡能源，达到177.27亿元，排在第2至第6位的分别是特变电工、正泰电器、隆基股份、太阳能和阳光电源。整体看，97家光伏上市企业中，应收票据和账款同比增加的占到60家以上。

应付账款3056亿元，同比增43.77%！

截止2021年9月末，97家光伏上市公司应付账款及应付票据合计达3056.43亿元，同比增长约43.77%，同样持续刷新历史新纪录。应付款规模排在第一位的隆基股份，其后二至五位是特变电工、通威股份、天合光能和正泰电器。

【附录1】截止2020年底光伏三角债

【附录2】截止2019年底光伏三角债

【附录3】截止2018年底光伏三角债