管理 #股市捡漏# 行情在绝望中产生，在犹豫中发展，在乐观中成熟，在疯狂中结束。

————邓普顿爵士

这句股市名言是邓普顿说的，邓普顿是二十世纪十大基金经理之一，全球化投资之父，格雷厄姆的夜校学生。
格雷厄姆的另一个学生巴菲特也说过类似的话“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。
为什么股市顶部卖点和底部买点正好和大众情绪相反呢？

股市永远都是一个长期只有十分之一人赚钱的地方，都是一个极少数人赚大钱的地方，大众永远都最终赚不住钱，是大众的思维心理让大众长期赚不到钱，比如买彼得林奇大牛基金的也是只有少部分人赚钱。这些似乎还是结果，不是原因。

我觉得根本原因，就是因为股市本质上是个大幻境，这个幻境里充满金钱和陷阱，能激发放大人心底里的贪欲和恐惧，幻境经常会重奖错误行为，经常会折磨正确行为，从而让人对正确错误或忽视或颠倒或蒙蔽。

各国各行业各时代的聪明人都终究会进入股市，但缺终究难逃这一九比率，股市幻境里遍地金钱和陷阱，金钱会让进入股市的聪明人迷失，陷阱会让这些聪明人加大恐惧，被股市幻境各种幻象长期左右，智商都会下降，已经分不清现实和想象、正确和错误、金钱和陷阱。为什么那么多公司想要上市，很多就是一放到股市幻境里，就立马升值数倍数十倍，而股市中人对此习以为常，股市中人常常会不自觉变得贪婪，即使不贪婪的人进入到股市里也会变得贪婪，常常忘了初心，动辄想要快速翻倍或大赚牛股十倍，已经忘掉股市最赚钱的人长期职业生涯才年均赚20%，这都是在幻境里迷失了。

身处股市大幻境，最紧要是要有一个照妖破幻镜，唯有格雷厄姆体系才能看透股市的最坏面目。格雷厄姆曾经说过“股市表象就是梦幻泡影和无底深渊”，他的门生弟子们也都是股市里最冷静的一群人，从来不会被幻境迷惑，他们从不被牛市、熊市、优秀公司、垃圾股这些称谓所迷惑，只看重“资产”，最多再看看“现金流”增加中的资产。管你牛市还是熊市，施洛斯永远满仓，管你优秀公司未来之星还是地摊不起眼的旧罐，不到买入标准“这不是我们的菜”，到了一定标准就都可以买，不会被表象泡影和深渊所惑。比如优秀公司，听起来很好很对很正确，可跳动的股价反映和鼓动让人买的，实际是公司几十年后的资产状况呀，股市幻境就是要你活在对未来的美好想像中，优秀公司现在是很好，你看到的股价确实几十年甚至上百年后想像的好，未来就是幻境的一种，优秀公司的股价稳当高企，只是让幻境更逼真更持久而已，格雷厄姆一脉牢牢盯住现在，活在当下，所以可以不为所谓优秀公司名号所惑，不是不买优秀公司，当优秀公司“现在就值”时再买，格雷厄姆的弟子巴菲特也常常只是低位一两次买入，几十年长期持有优秀公司间多年不再买，在股市幻境中可以充分享受泡影，但决不在泡影中买入。

能职业一生不费力就看破股市幻境的，只有格雷厄姆弟子门生一脉，“买价按资产折扣+”是天然的照妖破幻境，其他门派都是只有少数人和部分时候可以看清股市幻境，高手李佛摩尔和日本股神是川银藏，都是临终才承认股市是个幻境看不破，他们一生神通广大叱咤风云筋头十万八千里，也最终承认走不出股市大幻境。

能看清股市幻境，才天然可能在大众绝望时、大众恐惧时勇敢买入，才天然可能在大众乐观疯狂时、大众贪婪时果断卖出。物极必反，是这个宇宙的法则。

以格雷厄姆的“买价按资产折扣+”为基石，就能天然保持看清股市幻境，才算对股市有些理性，然后根据自身优势再各自开放作为。

牢牢守住格雷厄姆“买价按资产折扣+”这个股市照幻镜，一辈子。




九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”