今日，指数震荡走弱，锂电板块强势拉升，成为市场上最亮眼的存在。概念股西藏珠峰，更是因利好消息与阿根廷签署盐湖资源投资协议，直接封板带动了整个板块氛围。在全球各主导型经济体的气候雄心之下，能源消耗的电气化、电力生产的清洁化成为时代的浪潮。锂将具备需求刚性，被誉为未来的“白色石油”。下面我们就锂资源的供应端盐湖提锂做简要分析。

锂资源的供应主体：锂矿、盐湖

据 USGS，截至 2020 年的不完全统计，全球锂资源量达到 4.6 亿吨 LCE，前五位玻利维亚、阿根廷、智利、美国、澳洲合计占比 75%，其中南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）合计占比 58%，中国锂资源总量全球位列第六，占比约 6%。

全球锂资源的存在形式较为多样，主要分为三类：盐湖卤水锂资源（封闭盆地）、固体锂矿资源（伟晶岩）、黏土锂资源，分别占全球锂资源 58%、26%、7%，此外还有油田卤水锂资源、地热卤水锂资源等（结构动态变化）。目前实际得到商业化开发的主要是盐湖卤水锂与固体锂矿。

盐湖提锂与矿石提锂构成了两套锂资源的供应体系

中国锂资源现状

锂资源主要进口国：目前中国锂盐生产主要依赖进口澳洲锂辉石矿。2021 年 5 月，国家发改委发布声明，宣布暂停与澳洲联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下活动，中澳关系日趋紧张。同时中国还是碳酸锂产品的主要净进口国，据我们测算 2020 年中国的锂原料对外依存度高达 72%。

中国锂行业需要大规模进口锂精矿作为原料生产锂盐产品

中国锂资源潜力：卤水类型占比近八成根据 2019 年中国矿产资源报告，中国锂资源总量（氧化物口径）约为 4124 万吨，其中卤水 锂资源占比约 79%，主要集中在青海和西藏，固体锂矿占比约 21%，主要分布在川西、新疆、江西等地。基于中国的锂资源种类和分布，加大盐湖提锂的开发力度是必然的局面中国本土锂资源必将迎来战略重估。

锂价有望走出长牛，稀缺的优质“硬资源”将战略重估

根据全球锂行业供需格局尤其供需烈度、海外疫情对于新增供应投放效率的拖累、全球宽松的货币流动性，我们积极预期 2021 年的锂价弹性，同时需求支撑价格中枢有望走出长牛。在此背景下，我们认为真正稀缺的优质“硬资源”将受到充分认同、持续获得价值重估。由于需求增长，未来 3~5 年全球锂行业供需将持续紧张 考虑到目前中国锂行业主要依靠进口西澳锂精矿作为原料生产锂化合物及深加工产品，我们认为中国锂行业未来有必要夯实上游锂资源供应、提升锂资源自给率，构建“双循环”的上游锂资源保障体系， 结合我国锂资源占比盐湖提锂或将成为未来供给增长极。

风险提示

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