近年来新能源车逐渐走上历史舞台，汽车行业的竞争格局慢慢改变着，一方面是造车新势力不断涌入，另一方面传统的车企奋力追赶，江淮汽车便是其中一员。江淮汽车早在2010年便进军新能源车，算是新能源车企中的老前辈了，但其自主生产的新能源车却不受市场青睐，2020年公司自主制造的江淮IEV6E、江淮IEVS４、江淮IEV７S等车型最高月销量只有三位数，甚至有的车型是个位数。身处行业变革重要时期的江淮，当下的处境并不乐观，未来的路该怎么走呢？

01车企仅仅靠卖车赚钱的时代可能要成为过去式了

汽车产业一直以来给人的印象都是技术密集型和资本密集型的产业，行业内竞争压力大，需要不断的研发投入来保证在业内的技术水平，盈利模式也比较简单，最核心的就是产车卖车，虽然卖车后续还有维修保养服务，但这部分钱大部分让经销商赚了。随着信息技术的发展，这种简单的模式可能OUT了。

新盈利模式的出现和软件的盈利模式有几分类似。很多软件都有“开通VIP”这一服务，开通后除了基本的功能外还能增加额外的功能，比如市值罗盘APP，开通VIP后可以随时查看股票的资金流向、估值高低、公司是否暴雷等；随着5G、AI等技术的推进，汽车智能化的程度发生了质的变化，未来汽车可以按照用户的要求，随时开启/关闭某项功能，按使用时长进行收费。

例如用户累了可以租赁自动驾驶功能，坐久了可以租赁座椅按摩功能，如果你在谈恋爱，可以租赁氛围灯光和音乐，还省去了制造浪漫的钱。而要想实现对这些功能的控制，用户就得安装汽车公司特有的APP，如此一来公司的软件就与用户绑在了一起，公司同时可以通过软件来盈利。

特斯拉是第一个吃螃蟹的公司，特斯拉创始人马斯克多次表态特斯拉未来的盈利点在软件上。近一段时间特斯拉各款车型的价格逐渐下探，一定程度上可以证明其正在走靠软件盈利的路线。这种盈利模式很受资本市场很认可，为特斯拉的股价上涨打开了封印。

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那么江淮未来能走出这条路么？当前江淮的主营业务是乘用车和商用车的生产和销售，乘用车主要是思皓、瑞风等，商用车主要包括轻型货车、重型货车、客车等。由于江淮的乘用车多年来表现都不好，因此江淮不断摸索“商转乘“、新能源车，步履维艰。江淮的汽车销售都成问题，更别谈靠软件挣钱了。特斯拉之所以能走靠软件盈利的道路，是因为它在全球的汽车保有量超百万台，只有用户足够多，软件才有盈利的可能，因此江淮离靠软件盈利还有很长的路要走。

适合自己的才是最好的，江淮虽然没有特斯拉那么好的基础，但江淮找到了能让自己喘口气的好办法——抱大腿。

02给蔚来代工，“江来”会“分手”么？

作为老牌车企，江淮汽车近年来因为日子不好过，自己品牌的乘用车销量差，商用车销量也有下降的趋势，江淮便走上了代工的道路。早在2016年4月，蔚来就与江淮签署了合作制造协议，协议有效期为5年；从2016年4月1日至2021年3月31日，江淮一直是蔚来的代工方。

2021年5月24日，蔚来汽车发布公告称公司和江淮汽车再次达成代工协议，协议续签时间为3年，这意味着未来三年江淮将继续为蔚来代工。江淮汽车将继续生产ES8、ES6、EC6、ET７等车型，江淮计划把每年的产能扩大到２４万辆，以满足市场对蔚来汽车的需求。

数据显示，2020年江淮纯电动乘用车一共销售4.98万辆，在国内新能源车企中排第６名，但让人惊叹的是，这4.98万辆当中有4.37万辆是蔚来的，抛开给蔚来代工的销量，江淮自主品牌的真实销量仅有0.61万辆。

大批量的代工让江淮暂时松了口气。2020年财报显示，蔚来汽车从2018年４月到2020年12月，一共给江淮支付了12.34亿元，平均每台车支付1.64万元，这对江淮无疑是雪中送炭。

今年５月份的续约与首次代工协议相比，年产能大幅增加，但协议有效期缩短了两年，对于协议时间缩短这件事，有不少声音认为蔚来是在逐步“抛弃”江淮，蔚来是在给自己向自建产能方向转变争取时间。这样的猜测也不是空穴来风，蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车被誉为造车新势力的三剑客，理想和小鹏先后在2019年和2020年获得了生产汽车的资质，蔚来为何迟迟不跟进呢？

其实早在2017年，蔚来就准备在上海嘉定区投资166.6亿元用来自建产线，但由于当时蔚来的运营状况不佳，处于亏损状态，资金受到限制，蔚来不得不取消自建产线的计划。那么当蔚来有实力建设生产线时，会抛弃江淮么？

在新的生产协议中，由于代工规模大幅增加，从单辆车的生产成本来看，蔚来需要向江淮支付的费用会有所减少，这对蔚来是有很大好处的，即使蔚来有实力自建产线了，但短期内的生产成本不见得比江淮代工低；加上江淮的生产技术较为成熟，对蔚来的品牌有很好的支撑作用，蔚来自产的产品短期也难以保证产品质量。

因此，从生产成本和产品质量这两个维度来看，中短期蔚来抛弃江淮是小概率事件。除了这两个维度，还有一个微妙的因素：江淮汽车是国有企业，江淮汽车是合肥市的重要经济支柱，不看僧面看佛面。所以从多个角度来权衡，蔚来和江淮的合作还算牢固，起码不会那么快“分手”。

03委身大众，是无奈也是解脱

2017年６月，大众与江淮签署了合资协议，成立江淮大众汽车有限公司（下文简称为江淮大众），双方各占股权的50％，意为共同生产新能源车。2020年５月，大众出资10亿欧元获得江淮50％的股份，并且同时增持江淮大众的股份至７５％。大众宣布了这则增资消息后，江淮汽车的股票收获了５个涨停板。

2020年12月，大众增持江淮大众至75％的投资交割完成，江淮大众更名为大众汽车安徽有限公司（下文简称为大众安徽），江湖从此再无江淮大众这一称号。乍一看，江淮在这次合作中逐渐失去了话语权，但塞翁失马焉知非福，江淮在这次合作中并不是输家。

从整车市场来看，江淮自2018年以来，乘用车销量逐年下滑，对乘用车的战略调整迫在眉睫。2020年９月，江淮正式发布思皓品牌（江淮和大众合作的品牌），江淮的乘用车业务改头换面，全部集中到思皓品牌上，这对江淮在乘用车业务上实现品牌升级有很大意义。2021年前三季度江淮累计销售乘用车18.3万辆，同比增长69.4％；其中，纯电动乘用车前三季度累计销售９万辆，同比增长190.5％。如此大幅的增长，足以显示出这次合作给江淮带来的好处。今年９月份主打的思皓E10X，订单超8000台，出现了供不应求的局面，这对江淮的乘用车业务无疑是历史性的转折。

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大众和江淮的增资合作背后，安徽省政府起到了很大的推动作用，此次合作不仅推进了新能源和智联汽车等具有战略性的新兴产业，还顺便对江淮进行了国企混改。而大众之所以这么做，是想把江淮作为进军国内新能源车市场的支点，可见大众此举的“野心”，江淮和大众的合作还会持续很长时间。如此看来，此次合作受益最大的貌似是安徽省政府和大众，而江淮只是跟着喝口汤，但不管怎么说，此次合作是一次“三赢”的合作。因此江淮委身大众，既是无奈也是解脱。

04背靠蔚来和大众，业绩逐渐改善

江淮自2017年起，扣非净利润连续4年为负，经营活动连年亏损，4年亏损了大约46亿元。即便被两个“大佬”带着，江淮也没能实现“躺赢”。这一局面在2021年逐渐好转，2021年上半年江淮产销同增，生产了28.89万辆，销售了28.5万辆，分别同比增长37.31%和36.12%。

产销同增使得江淮今年的盈利情况转暖。2021年半年报显示，公司上半年实现归母净利润4.78亿元，实现扭亏为盈，同比增长426.5%。利润情况的改善得益于毛利率的提高，2021上半年江淮主营业务毛利润增加约6.11亿元，毛利率同比增幅为35.3%。

图源：「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统

盈利能力的改善优化了现金流状况，公司2021年上半年经营活动现金净流入7.1亿元，而2020年上半年经营性现金流净流出21.74亿元，经营性现金流由净流出变为净流入。

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业绩改善得益于与蔚来和大众的合作，与大众合作打开乘用车销路，与蔚来合作消化剩余产能，用江淮前任董事长安进的话来说：这也是一种活法。

05原材料涨价，利润承压

2021年以来，受经济复苏和货币政策的影响，大宗商品价格飞涨，钢材、铝材等车用金属也没能幸免。汽车车身及各种零部件的主要材质是钢材，其占生产总成本的比重较大，大约在10%至15%，钢材价格大幅上涨对车企的成本压力可见一斑。

除了金属原材料涨价，芯片短缺也是车企的一道难关。随着5G、人工智能等信息技术的发展，市场对芯片的需求量逐渐增大；疫情使得远程办公、线上教育等对电子产品的需求进一步扩大；加上贸易战、地缘政治等因素，全球都产生了“缺芯”的现象。

物以稀为贵，“缺芯”必然使得其价格大幅上涨，对车企的成本产生了较大压力。除了对车企的成本产生了压力，“缺芯”还限制了一些车企的产量。芯片短缺对车企产生了成本和产量上的双重压力。

这种短缺并不是暂时的，从国内的芯片供需来看，我国的芯片供需缺口有逐年增大的趋势，这主要是因为国内的芯片技术不成熟，生产起步较晚，我国国产的芯片短期内很难满足市场需求，仍然需要大量进口。咨询公司Forrester研究总监副总裁Glenn O’Donnell认为，因为需求将持续保持高位，预计芯片短缺将持续到2023年。

原材料成本的提高导致公司利润承压。2021年上半年公司累计收到政府补贴3.77亿元，剔除非经常损益之后，今年上半年江淮的扣非净利润为-2.7亿元，虽然这是自2017年以来的最好战绩，但经营活动仍然是亏损状态，2021年上半年公司核心利润为-5.1亿元。

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从最新公布的三季报来看，虽然前三季度归母净利润为1.9亿元，同比增长了360%，但相比于中报，其归母净利润反而减少了，这说明公司第三季度是亏损的。公司在产销同增的情况下仍然出现了亏损，这和原材料涨价关系很大，2021年前三季度公司核心利润为-11.5亿元。

图源：「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统

未来随着疫情逐渐好转，各国货币政策的逐步收紧，那时钢材价格或许会回落，车企的成本压力将得到缓解。

结语

在政策和技术发展的影响下，中国的新能源车市场发展迅速，一些先进的企业甚至开始打破传统车企陈旧的盈利模式，走在探索新盈利模式的前沿。江淮却因为自己的乘用车品牌没有市场、商用车销量出现下滑，还要与别的企业联合来续命。

短期来看，江淮的业绩因为有蔚来和大众“撑腰”，表现不会太差；但从长远来看，打铁还需自身硬，蔚来何时抛弃江淮谁也说不准，大众能给江淮带来多少质的提升也是未知数。江淮未来要想真正的崛起，必须拥有自己的品牌和用户，而这又需要长期的投入和研发，这个过程漫长且痛苦，还不一定有成效。

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