隆基股份是近年来才高速崛起的太阳能科技公司，有人称其为全球最具价值的太阳能科技公司。该公司能从光伏材料、光伏发电设备到太阳能发电站系统，为光伏发电事业提供全方位的服务。

我们还是先来看其气泡图：

从隆基股份的气泡图来看，前三季度的营收9年增长了46倍，仅从2017至2021年这四年也是在高位增长了4.2倍，这个速度确实是非常惊人的。虽然其营收是在2020年才超过通威股份，但通威股份的营收不全是与太阳能相关的业务，还有约一半左右的农牧业务。也就是说更早的时候隆基股份就已经是行业老大了。

2021年前三季度，隆基股份以最大的气泡处于图中最右侧中间偏下的位置，表面上看不是右上角的最佳位置，实际却是看似中等偏下的营收增长率却也高达66.1%，只是被2016年前三季度高达204%的增长率挤到了中间偏下的位置，实际上隆基股份仍然在高位持续高速增长。

隆基股份从2016年前三季度以来，营收增长平稳向上，平均增长率达到46.5%，表现出良好的增长态势，特别是在2020年的疫情影响下，也没有出现太大的波动。2021年前三季度在已经达到300多亿的高位上，还能增长66.1%，突破560亿元的大关。这不仅是让美国感到吃惊，甚至对国内的一众同行来说，也是让他们感到害怕的。

我们看到隆基股份的毛利率近年来虽然有所波动，在2018年前三季度也是降到了22.21%的较低水平，但是今年前三季度却降到了历史最低的21.3%。要知道，同行通威股份的光伏业务的毛利率，在2021年上半年还高达33.13%。那么隆基股份是不是靠降价这种方式来抢夺市场份额呢？

我想肯定是有这个因素的，因为其总裁李振国2020年7月，在《光伏产业大讲堂》发表演讲时提出，降价是光伏产业发展的主逻辑，隆基股份曾多次宣布下调单晶硅片价格，在光伏行业掀起了一场“价格战”。

这当然不是全部的原因，我们还注意到，隆基股份近年来的产品分地区销售结构，也在发生比较大的变化。

比如2019、2020年全年境外的营收占比都是38%，2021年上半年，其境外的营收占比就上升了11个百分点，达到49%。

我们还单独看了其2020年全年，美洲地区的营收占比16.2%，金额达88.41亿元，毛利占比是14.92%，毛利率是22.67%。利润占比和营收占比相比更少一些，也就是说在美洲地区的产品毛利率要低于国内产品两三个百分点。而有趣的是，其销往欧洲和亚太其他地区产品的毛利率跟我们国内市场差不多。

隆基股份就是靠着价格战和迅速抢占海外市场来成为行业的新老大，并靠持续的价格战来巩固这种地位。这种做法的对与错，我们不好评价，但这种做法可能会引起贸易争端和对手的报复，这应该是在其预期内的事。

作为光伏或太阳能行业，也是有相当高的技术含量的，并不真的是任何养猪或做饲料的企业都可以做，于是我们也要看一下隆基股份的研发投入情况。

2021年前三季度，隆基股份的研发投入增长了一倍，达到了6.1亿元，占营收别达到了1.1%。从研发投入的情况来看，光伏行业的科技含量可能并不是特别高。那么内卷并开始价格战应该是一种必然的选择，隆基股份不主动挑起价格战，其他企业也会，只是时间迟早问题。

太阳能这个行业几经波折，曾经产生过中国首富，后来又很快陨落。隆基股份能否一直保持这个行业老大的地位？我们只能希望其能顺利处理好本次危机事件，靠实力持续稳健发展。

宫忠好：老范说股