我们都知道现在芯片缺货，导致供应紧张，价格大涨，为此台积电赚得盆满钵满；我们也知道，英特尔受到制程的影响，搞不定更高精度的芯片加工，被AMD给弄得灰头土脸的。

这一好一坏相互抵销，那是不是台积电就真全面赶上，或者说已经超越英特尔了呢？我们通过两家公司发布的2021年度财报来做一个简单对比就知道了。

我们先看这两家公司的市值：

这方面，台积电以英特尔三倍左右的市值，碾压式的击败英特尔，而英特尔可怜的只有2.3倍的市盈率了，这是什么概念，投资英特尔，2.3年就回本了，但大家都还是不愿意买其股票。

从气泡图来看，台积电的气泡一般较当年英特尔的更小，也就是营收更小一些，特别是越往前的年份越是这样。台积电的气泡更多地位于图的上方，也就是台积电的营收增长率大多数时候高于英特尔，这也符合追赶者的特征。

一直以来，台积电的位置都在图的左侧，也就是净利润更低，但最近两年的前三季度却在向右发展，特别是2021年前三季度，位置更靠右，略微超过了英特尔。

从营收来看，2016年前三季度，台积电约为英特尔的57%，通过近几年，特别是最近三年的追赶，将一度扩大至51%的差距，追成了71%。但就算如此，台积电的营收还差英特尔172亿美元。估计还需要几年的时候才有可能完全追上。

净利润方面又是另外一番光景，2016年台积电是超过英特尔的净利的，但英特尔却开始了两年较快的增长，并将优势巩固。接着是2019年两家均在下跌，只是台积电跌幅更小一些，2020年开始，台积电以更高的增长率，总算在2021年前三季度，重新超过了英特尔。

就算如此，英特尔的毛利率还是要高于台积电，优势的年份达到了12个百分点，最近两年双方的毛利有向中间汇聚的倾向，也就是英特尔下降，台积电上升，但英特尔仍然还是要高出3-4个百分点。

英特尔虽然有更大的营收和更高的毛利率，其毛利额就会远高于台积电，但台积电却有更高的净利率，并利用此优势，将净利润反超。

台积电是怎么做到的，我们仅比较一项支出，那就研发费，就能知道个大概。

台积电的研发费从新台币折合美元，最高也才33亿美元，占营收比为8%，而英特尔的研发费最近6个年份的前三季度都接近甚至超过百亿美元，2021年前三季度是111亿美元，是台咱们电的三倍多。

这并非是全英特尔的投入效率低和研发安排不合理，而是台湾和美国研发人员等成本有着较大的差距，也就是同样的研发，台湾的研发成本可能不到美国的三分之一。那么台湾能研发的，弄到美国去研发也是不合算的。

这就是美国比较担忧的地方，失去了制造业的成本优势，如果再失去研发成本优势，那么美国等发达国家还有哪些优势了呢，难道只留下金融？

两家公司的财务状况和现金流等并不是重点，因为他们都不存在太多的经营问题，主要的问题就是做大营收和利润，其他为此服务即可，我们就不作分析了。

那么我们的结论是，台积电在营收全面超越英特尔可能还要等几年，但净利润已经超过了，而且有可能还会在近两年，台积电通过更快增长的营收等，扩大净利润的领先优势。

宫忠好：老范说股