1、 主要产品及服务：核心产品为食品及饮用水、工业水处理树脂！

公司主要从事离子交换与吸附树脂的研发、生产及销售，并致力于产品在新领域的推广与应用。公司凭借完善的化工基础设施、自行研发的专利技术以及丰富的生产工艺流程控制经验，已成为国内领先的能够规模化生产离子交换与吸附树脂的企业，并实现了对部分国外进口离子交换与吸附树脂的替代。

公司2020年收入主要来自于食品及饮用水、工业水处理分别占到39.26%、34.78%，从历史看自2018年以来两者占比略有降低，但营收还是有所增长，主要是在核工业和生物医药应用增长较快！其中核工业应用收入翻番！

2、 市场及行业情况：行业稳定增长！

根据产业研究及中信证券研究部统计的数据，目前全球吸附分离材料的市场规模约为15亿美元，预计全球需求每年增速3-5%！从全球吸附分离材料产能分布情况来看，境内产能约占全球产能的47%，其中公司产能全球占比约5%！

3、 同行业对标及估值：产量占比近9%！出口位列第三！一签盈利1.6万元！

根据智研咨询数据，2018年国内离子交换树脂产量为30.44万吨。发行人2018年离子交换树脂总产量为2.65万吨，占国内离子交换树脂产量比例为8.71%！

根据江苏易键搜信息科技有限公司统计自中国海关部署统计司的数据，在出口规模方面，2017-2019年公司离子交换与吸附树脂所属产品出口金额处于第三或第四名！

我们选取与公司业务类似的上市公司蓝晓科技和建龙微纳进行对标，蓝晓科技市值173亿元（流通市值101亿元），2020年营收9.23亿元，净利润1.96亿元；建龙微纳市值119亿元（流通市值54亿元），2020年营收4.52亿元，净利润1.27亿元；公司营收分别是其54%、109%，净利润分别是其65%、100%！从对标来看公司合理市值在92亿元！公司在创业板上市，发行价48亿元，一签500股，一签盈利1.6万元！

4、 重点关注：前五客户占比22.23%，客户较为分散，最大客户占比9.77%！毛利率较高且持续提升！三板转股！

1）、主要客户情况：公司主要客户包括众多上市公司与国内外大型企业，如德国BRITA、日本三菱化学、瑞士AQUIS、三花智控、韩国BORN CHEMICAL、中粮集团、中国石化等。公司前五大直销客户2020年收入占营收比例22.23%，客户较为分散，第一大客户德国BRITA占比9.77%！

2）、毛利率较高且持续提升：公司2020年综合毛利率为40.03%！自2018年以来持续提升！从产品看公司核心的食品及饮用水、工业水处理毛利率分别为38.2%、35.64%，其中工业水处理毛利率所有下降，食品及饮用水不断提升，同时公司收入增长较快的核工业应用部分毛利率达53.94%！

5、 募集资金用途：募集资金投向扩产、技改升级、研发中心建设及补充流动资金！

6、 近期业绩及预测：2021年上半年营收同比增长15.08%、扣非净利同比增长4.84%！2021年前三季度预计营收至高同比增长11.15%、扣非净利同比增长3.07%！

7、 小结：谨慎关注！

争光股份，公司来自杭州,主要是做离子交换与吸附树脂，其应用还是比较广泛，目前来看公司主要是在水处理方面，不过公司应用营收增长较快的还有一个核工业方面，可以关注！公司对标的上市公司中有家建龙微纳也是类似的分子隔膜，我曾经跟踪过有一段时间，一直认为公司被低估，争光股份与其营收、净利相近，应用类似，估值应该相近！从发展来讲，我还是很看好类似这种吸附处理的公司，毕竟现在随着对环境要求的提升，此类作为环保类产品上游的材料公司，毕竟毛利率也很不错超过40%,且符合可持续发展以及碳中和的目标，还是颇有前景，不过短期来看爆发式增长时期已过，不过稳定增长还是可期的！

公司今日上市，说实话我给予公司的估值不低，特别是目前每天发行都有破发的股票，炒作新股的情绪基本已经跌落冰点，特别是打新的人数在不断下降！新股已经不是给予中签者的红利，但是我仍然看好公司，如果受情绪破发，我认为是一个较好的中长线投资产品，当然是在环保领域，毕竟现在环保并不是风口！如果大幅低开的话，说实话还是个难得的投资机会！这也是我分析新股的目的，找到新股投资机会！分享价值修复以及未来估值增长！综合给予公司谨慎关注！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数

宫忠好：老范说股