摘要：富瀚微2021前五个年度收入和利润完全不同，收入由低往高3.22亿元、4.49亿元、4.12亿元、5.22亿元、6.1亿元，利润由高往低1.12亿元、1.06亿元、5449万元、8167万元和8767万元。2020年公司全部收入来于集成电路设计，专业安防产品2.86亿元占比46.91%、智能硬件1.35亿元占22.16%、汽车电子7229万元占11.96%、技术服务及其他1.15亿元占18.97%。毛利率39.69%，营业利润率37.16%，销售净利率14.72%；100元收入中2019年有13.91元变成了净利润，2020年又上升到了14.72元。这等于它一年赚钱能力提高了5.82%。

富瀚微产品是高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整产品解决方案提供商。2020年收入6.10亿元，净利润8767.62万元，毛利率39.69% 。利润位于本土芯片设计公司中部，是一家赚钱能力较强的公司。

收入结构拆解：集成电路设计占比100%，主产品专业安防产品占比为46.91%

富瀚微全部收入来自于集成电路设计，占比100%。产品由专业安防产品、智能硬件产品、汽车电子产品、技术服务构成。

公司境内收入占76.57%，境外占23.43%。

（一）专业安防产品收入及硬件收入结构拆解：

专业安防产品是富瀚微的拳头产品，它由ISP芯片、IPC SOC、DVR/NVR芯片构成。客户是大华股份、海康威视。2020年收入2.86亿元，占营业收入46.91%。

智能硬件产品由安防监控产品”拆分而来，一部分是“专业安防产品”，一部分是“智能硬件产品“。2020年收入1.35亿元，占收入22.16%。

（二）汽车电子收入结构拆解：

汽车电子产品包括行车记录仪、电子后视镜、倒车摄像头、车载环视、辅助驾驶摄像头、运营车辆车内监控、驾驶员行为分析等芯片及解决方案。

2020年收入7299万元，占收入11.96%。

（三）技术服务及其他收入结构拆解：

技术服务收入6962万元，占收入11.41%，其他收入4613万元，占7.56%。

利润结构拆解：2020年赚钱能力比2019年提高7.35%，能力上升

（一）毛利率结构拆解：

2020年富瀚微毛利率39.69%。分拆至各产品结构，收入体量最大专业安防产品毛利率38.70%，汽车电子产品42.08%，技术服务49.3%，毛利率最高的“其他类”65.75%。

穿透富瀚微历史财务记录，2015年毛利率55.96%、2016年56.96%、2017年47.60%、2018年41.94%、2019年37.61%和2020年39.69%，是一条左侧下降曲线。

（二）营业利润、净利率与净利润结构拆解：

2020年营业利润8327万元，比2019年6285万元增长32.48%，2019年至2020年，营业利润率37.16%和39.69%，净利率13.91%和14.72%。

2017年富瀚微收入含金量最高，100元收入中2019年有13.91元变成了净利润，2020年又上升到了14.72元。这等于它一年赚钱能力提高了5.75%。

成本结构拆解：成本两大块“晶圆和封装测试”，中芯国际、长电科技

（一）营业成本结构分解：

富瀚微是 Fabless【1】集成电路设计企业，专注于集成电路研发与销售，不直接从事芯片生产和加工，生产环节外包给晶圆厂商，原材料主要是晶圆，由封装测试厂进行封装测试，从而完成产品生产。

为富瀚微代工的晶圆制造商主要是“中芯国际”【2】，这一块成本在瑞芯微营业成本中一直占比在75%之上，2019年78.26%。

委外加工是第二大成本，占收入20%左右。富瀚微委外加工的是“长电科技”【3】。

（二）费用结构拆解：

2020年销售费用826.03万元，费用率1.35%；管理费用2511万元，费用率4.11%；研发费用1.13亿元，费用率18.62%；财务费用1367万元。

过去 5 年，销售费用率保持2%左右，管理费用率从2015年9.3%逐渐降低在4%左右，研发费用率在15%~30%间波动，2020年回落到18.62%。

研发费用是大头，研发人员210人。研发重投入是半导体公司一个重要特征，富瀚微围绕专业安防、智能硬件、汽车电子领域芯片三个方向进行投入。

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