事件:

公司发布2021 年前三季度业绩预告：2021 年前三季度公司预计实现归母净利润 32.52-36.52 亿元，同比增长 88.32%-111.48%；扣非归母净利润约为28.16-32.16 亿元，同比增长 77.52%-102.74%。

投资要点：

2021Q3业绩指引符合预期，车载 CIS 业务有望接棒手机开启公司成长第二极。 公司 2021Q3单季度实现归母净利润10.08-14.08亿元， 同比增36.77%-91.04%，环比增长-16.21%-17.06%。主要得益于：1）公司持续优化市场布局、深耕主营业务，不断丰富产品类型：2）持续加码研发，加强产品竞争力； 3）整合业务体系和产品链，发挥平台布局优势。行业方面，CIS 领域，受手机高像素趋势、新能源汽车 ADAS等下游需求驱动，CIS市场稳步发展：智能手机方面，目前智能手机摄像头高像素趋势维持；车载方面，汽车“三化”趋势带动车载 CIS 需求。根据 Counterpoint 数据，2019 年全球车载摄像头出货 2.25 亿颗，2021年有望突破 4亿颗。据Yole 预测 2025 年车载摄像头市场规模将达 81 亿美元，市场前景广阔。我们认为公司车载前视 CIS 产品技术领先，未来车载、新兴应用（VR/AR 及医疗影像等）有望接棒手机业务开启成长第二极。

研发多点开花，股权激励彰显信心。公司高度重视研发，不扩充产品矩阵。1）车载传感领域，豪威于2021M7 与 SmartEye 联合发布首个集成视频处理链方案，推动车内传感系统发展。2）芯片领域，2021M8，豪威与景略半导体成立合资公司，进军车载视频传输芯片领域。3）摄像头领域，2021M9，

豪威与瑞萨电子合作，共同提供汽车摄像头系统集成参考设计。2021M8，公司发布股权激励对象名单， 向激励对象授予权益总计 1160万份，行权条件为

2021-2023年扣非归母净利润相比 2020 年增长不低于 70%、100%和 140%，此举彰显公司对未来发展的信心，亦有利于公司绑定核心技术人才。

盈利预测与投资评级：

公司目前已完成“光学+显示+模拟”三大赛道平台型布局，研发、产品、供应链等优势明显，未来车载 CIS、VR/AR 等有望接棒手机CIS开启成长第二极，同时公司车载业务有望从 CIS延伸至显示、模拟等领域，持续增厚公司业绩。我们维持盈利预测不变，预计 2021-2023 年公司实现归母净利润分别为 46.97/57.67/69.36亿元，对应EPS 分别为 5.40/6.64/7.98 元/股，对应当前 PE 估值分别为 42/34/28 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；新产品导入进度不及预期风险。

参考来源：国海证券

免责申明：本报告中的信息均来源于认可的已公开资料，由团队分析整理，本报告不构成投资建议，文中信息、意见在任何时候均不构成对任何人的推荐。