我们今天要说一下嘉应制药这家公司，他们股东间内斗上升到肢体冲突的程度，让网友们看得热闹，那是不是太赚钱了，大家都想着这块肥肉呢？我们只有看了再知道。

先看一张气泡图，从气泡图来看，嘉应制药2021年上半年仅仅是营收略低于2014年同期，在营收增长率和净利润方面都表现相当一般，占据了图在左下角的最差位置。

其净利润已经无所谓增长不增长，大多就是百万级，最多过千万的水平，这实在不像是制药，有点像是服装代工行业。

其实中成药的毛利是相当高的，上半年的毛利率就达到了76%，还比2020年同期增长了超过5个百分点，但可怜的不到1%的净资产收益率，让人不免要想，他们的钱是花到哪里去了？

猜得没错，压根就不是花在研发上去了，研发支出在某些年份，只有几十万，这不像是制药公司该有的表现。而销售费用却很大，并且是越来越高，2021年上半年接近1.5亿元，占营收比达到了惊人58.8%。什么意思？买他们家的药100块钱中近60块钱就是买的营销相关的支出。

嘉应制药近七成的产品都是“接骨七厘片/胶囊”，其他也有“双料喉风散”、“消炎利胆片”和“重感灵片”等产品，但其他这些药品销量都比较小，我们就不再分产品进行分析了。

其资产负债率为15.29%，流动比率和速动比率为夸张的5.12和4.19，也就是说几乎也没有什么偿债压力之类的问题。那么最后就只看一下其现金流量情况吧。

现金流量表现也是相当的平淡，仅有2019年上半年进行了近亿元的净投资活动，也相应进行了一定量的净融资，其他大多数时间，他们都是几乎没有净现金流入流出的状态，平着在过日子。

从嘉应制药各个上半年的经营情况来看，这就是一家过疲了的上市公司，没有增长点，没有好的收益，也几乎没有怎么分过红。其实这种状态就是中成药行业比较普遍的状态。或许是他们觉得日子太平淡了，本次才弄出点动静来的吧。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议。

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