川恒股份当前估值（时间）市盈率处于上市以来平均估值中枢上方，距最高估值水平尚有39.75%的空间。上市至2020年平均市销率与平均市净率均处于下行趋势同时均高于同行川金诺、云天化，除战略投资人减持1%，无其他减持。

历史复盘与估值中枢：市盈率、市销率及市净率，与川金诺、云天化比较

（一）市盈率（PE）：

川恒股份2017年上市来估值中枢为市盈率50.66倍。最高估值是2021年9月14日146.72倍，最低估值是2020年5月25日21.69倍。目前市盈率104.99倍。

（二）市销率（PS）：

选取川金诺【4】及云天化【5】两家公司对比市销率。川恒股份上市4年来市销率呈下降趋势，最高为9.29，最低为3.03，平均市销率为4.74；川金诺下降幅度较小，最高为3.67，最低为1.96，平均市销率为2.46；云天化基本维持不变，最高为0.17，最低为0.13平均市销率为0.15。

（三）市净率（PB）：

川恒股份近4年平均市净率为3.19，最高为5.83，最低为1.83；川金诺平均2.99，最高4.40，最低2.16；云天化能平均1.80，最高2.60，最低1.35。

股份结构与股东增减持：股东户数下降，基金3个月持股增加813.57%

2017年2020年，川恒股份股东户数逐渐下降，分别为2.95万、2.72万、2.20万、1.81万。2021年6月30日股东人数从1.73万增至9月17日3.50万人，股份逐渐分散，人均持股3万股减至1.40万股。

（一）股份结构与机构股东：

1、实际控制人股份：

公司总股本4.88亿股，实际控制人李光明、李进通过控股股东四川川恒控股集团持有公司1.86亿股，占38.08%。四川川恒持有2.776亿股，占流通股57.46%。

2、机构投资人股份：

2021年6月30日共有18家机构投资人，持股总量0.26亿股，占总股本5.33%。其中持有不小于100万股的有9家，分别是四川蓝剑投资管理3333.33万股、交银施罗德基金、上海驰泰资产管理、华安基金、泰康资产管理、华银银峰、富国基金、华宝基金。四川蓝剑投资管理持股3333.33万股是2020年10月30日川恒集团转让所得，占流通股6.90%。

从2020年3月31日开始至6月30日，基金持股总量显著增加，从236万股增至2156.03万股，3个月增长了813.57%；券商持股数量245万股下降至0。

3、战略投资人股份：

川恒股份上市前引入股东嘉鹏九鼎、九鼎栖霞、嘉泽九鼎、湛卢九鼎、嘉赢九鼎，持股总量4904.3万股，占股本比例13.62%。解禁日期是2020年8月15日。

4、增发股份：

自上市以来，川恒股份进行1次增发。

增发时间在是2020年10月9日，募集9.10亿元，增发数量分别为8000万股，增发对象15家包括。获配股数最多的是华夏基金，共2064万股。解禁日期是2021年4月12日。

（二）股东减持与增持

实控人之一李进在 2021 年 4 月 29 日通过竞价交易增持33.93万股，交易均价9.78元/股，个人增持后持股比例达0.07%。

持股第二大的战略股东嘉鹏九鼎2018年9月18日至12月17日，减持407.08万股，占总股本1%，减持均价12.71元，减持后持有1670.12万股，占总股本4.10%。持股第二大的战略股东嘉鹏九鼎2018年9月18日至12月17日，减持407.08万股，占总股本1%，减持均价12.71元，减持后持有1670.12万股，占总股本4.10%。

机构预测：2家研究机构对2021至2023年业绩进行了预测

2021年9月23日2家券商机构国海证券、光大证券对川恒股份未来3年的业绩将进行预估，营业收入平均值为23.62亿元、34.61亿元、51.86亿元。

2021年收入预期高的是光大证券研究员赵乃迪为24.82亿元，2023年是国海证券研究员李永磊为54.72亿元。

未来3年归母净利润预期平均值为3.12亿元、5.73亿元、9.155亿元。2021年、2023净利预期高的均是光大证券研究员赵乃迪3.23亿元，9.41亿元。

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