1、 主要产品及服务：核心产品为特种工程塑料核心原料和光引发剂！

公司主营业务为芳香族酮类产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料核心原料、光引发剂和化妆品原料等产品。公司所生产的MBP、PBZ及ITF等光引发剂是光固化涂料和油墨的关键组成部分，该产品的主要客户IGM（艾坚蒙）是全球领先的光固化材料生产商，久日新材是国内光固化材料的重要生产商；公司所生产的HAP主要用途是一种功能性化妆品原料，该产品的主要客户SYMRISE（德之馨）是化妆品原料的重要生产商。

公司2020年收入主要来自于特种工程塑料核心原料和光引发剂，分别占比为33.03%、30.13%，从收入来看，2018年以来均保持平稳！

2、 市场及行业情况：行业快速增长！

芳香酮是一类重要的有机化工原材料，在特种工程塑料、光固化材料、化妆品、医药及农药等领域都有广泛的应用。

据前瞻产业研究院统计，2013年全球PEEK材料（特种工程塑料）市场规模为5.60亿美元，2018年该市场规模已增长至8.31亿美元，复合年增长率为8.21%！根据咨询公司Radiant Insights analysts预测，2017-2022年全球PEEK市场将继续以每年10.43%的年复合增长率发展！

中国感光学会辐射固化专业委员会统计数据显示，2012-2018年我国光引发剂（光固化材料）产量由1.89万吨增长至3.78万吨，实现增幅100.00%，年复合增长率达12.25%！对于UV涂料和UV油墨两大应用领域，2012-2018年，我国UV涂料产量年复合增长率达12.74%，我国UV油墨产量年复合增长率达13.92%！

3、 同行业对标及估值：规模差距大！一签盈利0.31万元！

我们选取与公司业务类似的上市公司久日新材和科思股份进行对标，久日新材市值45亿元（流通市值35亿元），2020年营收10.11亿元，净利润0.89亿元；科思股份市值45.54亿元（流通市值15.66亿元），2020年营收10.08亿元，净利润1.64亿元；公司营收分别是其15.9%、16%，净利润分别是其38%、21%！从对标来看公司合理市值在17亿元，同时按照合理流通盘则在30亿元左右！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.31万元！

4、 重点关注：前五客户占比42.89%，客户相对分散，最大客户占比17.79%！毛利率较高且稳定！ 三板转股！

1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例42.89%，客户相对分散，最大客户占比17.79%！

2）、毛利率较高且稳定：公司2020年综合毛利率为43.22%！较2018年略有增长，同比基本持平！从产品看公司核心特种工程塑料毛利率为31.6%，呈现逐步下降趋势，而光引发剂基本保持稳定！需要补充的是公司化妆品原料毛利率自2019年大幅提升，有效改善公司毛利率水平！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向年产8000吨芳香酮及配套项目、建设研发中心并补充流动资金！

6、 近期业绩及预测：2021年上半年营收同比增长13.69%、扣非净利同比下降13.83%！2021年前三季度预计营收至高同比增长13.2%、扣非净利同比下降3.45%！

7、 小结：了解即可！

新瀚新材，公司来自南京,是一家精细化工产品生产商，其中主要产品下游应用在三大方向，分别为特种工程塑料、光引发剂和化妆品原料，从收入来看前两者占比更高一些，但近三年公司营收基本稳定，当然另一个角度说就是没有增长，且除了化妆品原料外，其他两个的毛利率都呈现下降趋势，特别是特种工程塑料，这与行业的增长情况不太匹配，但从公司产能利用率接近满产的情况下可以看出，公司受制于产能限制，那合理分析2019-2020毛利率下降主要受原料影响，毕竟产能跑满的情况制造费用应当相对稳定！当然还有公司具体产品结构的影响，但整体来看公司确实需要扩产以满足市场需要！

公司今日上市，说实话公司的合理市值不高，低于发行价，主要是根据其合理市值跌价公司特种塑料应用没有可对标上市公司，但从时间上来看由于十一假期，交易日比较少，且新股发行更少，且公司涉及到了目前涨价比较明显的化工产品，超预期的可能比较大！预计借着这波限电，山西水灾等因素，对于化工行业会有一波比较牛的行情，最近精细化工的新股也不少，预计会有牛股走出！但从公司实际价值来看，不建议参与，如果参与一定设置好止损线！综合给予公司了解即可评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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